国债期货交易日报：收益率攀升,期债价格承压

国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 收益率攀升 期债价格承压 ( 2013/11/16 ) 期货合约价格信息 图表1：国债期货交易信息表（单位：元，手） 合约开盘最高价最低价收盘价TF131291.891.90691.40691.63TF140392.25692.36091.98092.160TF140692.55692.64692.40692.556合约成交量持仓量收盘价变化持仓量变化TF131235162586-0.190 164TF1403300778-0.140 78TF140695204-0.062 -2 资料来源：文华财经（截至2013年11月14日） 图表2：TF1312与TF403日K线图（单位：元） 91.000 91.500 92.000 92.500 93.000 93.500 94.000 94.500 95.000 2013-9-62013-9-102013-9-122013-9-162013-9-182013-9-242013-9-262013-9-302013-10-92013-10-112013-10-152013-10-172013-10-212013-10-232013-10-252013-10-292013-10-312013-11-42013-11-62013-11-82013-11-122013-11-14TF1312 91.500 92.000 92.500 93.000 93.500 94.000 94.500 95.000 2013-9-62013-9-112013-9-162013-9-232013-9-262013-10-82013-10-112013-10-162013-10-212013-10-242013-10-292013-11-12013-11-62013-11-112013-11-14TF1403 资料来源：文华财经（ 截至2013年11月14日） 市场资讯  银监会统计数据，截止三季度末，商业银行的不良贷款余额为5,636亿元人民币，不良贷款率为0.97%。商业银行的不良贷款余额已经连续八个季度呈回升态势。同期，商业银行的资本充足率为12.18%，低于6月末的12.24%；不过，一级资本充足率由6月末的9.85%提升至9月末的9.87%。  银监会网站信息显示，对《中资商业银行行政许可事项实施办法》（以下简称《办法》）进行了修订。此次修订对现有行政许可项目的实施必要性、权限设置合理性、监管工作有效性进行了充分评估，就可予取消和下放事项逐条梳理，进一步完善优化了行政许可审查、批准的条件和标准。  央行月11月14日以利率招标方式进行今年第九期300亿元3个月期中央国库现金定存招投标。招标结果显示，本期国库现金中标利率为6.00%，较上一期的4.23%有明显上升。至此，今年国库现金招标已累计达到4000亿元。  中国国家开发银行周四公告称，将于下周二(19日)增发今年第43-47期固息债(市场俗称“福娃债”)，期限含一、三、五、七和10年，总额不超图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期TF1312TF1403价差2013-11-1491.6392.160.532013-11-1391.8292.30.482013-11-1292.09692.5420.4462013-11-1191.7392.2620.5322013-11-892.29292.840.548日期TF1403TF1406价差2013-11-1492.1692.5560.3962013-11-1392.392.6180.3182013-11-1292.54292.820.2782013-11-1192.26292.8140.5522013-11-892.8493.360.52 资料来源：光大期货研究所（注：价差 = 远月- 近月） （截至2013年11月14日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 过240亿元人民币。上述债券承揽费按认购债券面值计算，一年期无承揽费，三年期为0.05%，五年期和七年期为0.10%，10年期为0.15%；各品种均无兑付手续费。  周四央行在公开市场未进行任何操作。据统计，本周将有240亿元逆回购和100亿元的三年期央票到期。其中，周二有到期逆回购80亿元。央行周二在公开市场上进行了90亿元的7天逆回购操作,向市场释放了微量的流动性。据此计算，本周净回笼150亿。 银行间拆借与回购利率 图表4：近三个交易日SHIBOR走势（单位：%） 日期隔夜1周2周1个月2013-11-123.3293.5454.3054.8652013-11-133.3363.6354.3595.2512013-11-144.1884.1934.4855.325日期3个月半年9个月1年2013-11-124.69784.224.274.42013-11-134.6994.224.274.42013-11-144.69974.22024.274.4 资料来源：中国货币网（截至2013年11月14日） 图表5：回购定盘利率短期走势（单位：%） 2.503.003.504.004.505.002013-11-82013-11-112013-11-122013-11-132013-11-14利率：%隔夜回购利率(FR001)7天回购利率(FR007)14天回购利率(FR014) 资料来源：中国货币网（截至2013年11月14日） 光大点评 昨日，央行公开市场未进行任何操作，货币市场利率大幅上升。各期限SHIBOR利率大幅飙升，隔夜和1周SHIBOR利率分别大涨85.2和55.8个基点至4.188%和4.193%；2周和1个月SHIBOR利率分别上涨12.6和7.4个基点至4.485%和5.325%。银行间市场回购定盘利率全线走高，1天期利率暴涨87个基点至4.2500%，超过7天期的4.2300%，为6月钱荒以来首次。具体来看，FR001报4.25%，涨87个基点；FR007报4.23%，涨57个基点；FR014报4.5%，涨14个基点。 银行间国债价格继续下跌，市场交投依旧低迷。央行公开市场暂停操作，令本已悲观疲弱的现券市场再度受挫，机构出资意愿大幅下降。国债收益率继续维持上涨势头。交易员称，利率债收益率续攀高位，而信用债品种涨势亦被带动，部分超3A短融品种的收益率已突破6%大关。财政部昨日早间招标的300亿元3个月期国库现金存款中标利率高达6%，创下自2011年9月以来的新高。今年7月至9月招标的四期3个月期国库现金存款招标利率仅在4.23%-4.69%水平。各关键期限国债收益率多数上行，7年期国债收益图表6：各期限国债收益率变化图（单位：%） 33.23.43.63.844.24.44.64.85-2-10123450.5年1年2年3年5年7年10年20年收益率：%利差BP（左轴）国债到期收益率曲线（2013-11-14）国债到期收益率曲线（2013-11-13） 资料来源：中国货币网（注：利差=2013年11月14日到期收益率-2013年11月13日到期收益率）（截至2013年11月14日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 率上涨4个基点至4.46%，10年期国债收益率上涨2.78个基点至4.48%。整体上，目前中长期国债现券到期收益率仍有小幅上行的空间，现券价格走势不容乐观。 国债期货交易方面，国债期货主力合约TF1312延续弱势，收跌0.21%，报91.630元。交投清淡，三份合约共计成交3911手。具体来看，TF1312成交3516手，持仓2586手，当日增仓164手；TF1403合约跌0.16%，收报92.160元，成交300手，持仓778手，当日增仓78手；TF1406合约报92.556元，涨0.01%，成交95手，持仓204手，当日减仓2手。国债期货继续维持空头格局，主力合约价格正逼近下方90-91元的重要支撑区间，前期空单可继续持有。 撰写： 光大期货研究所 金融工程部 季成翔 执业资格号：F0291112 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 Email：jicx@ebfcn.com.cn 刘瑾瑶 执业资格证号：F0281699 电话：021-22169060-351 E-mail: liujy@ebfcn.com.cn 作者简介 季成翔，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，目前为研究所金融工程部负责人，主要研究品种为国债。克拉克大学金融学硕士，本科毕业于复旦大学生物技术专业。专注于金融衍生品，对国债、期权、外汇等有一定研究，熟知国债、期权相关的策略。2012年获得中国期货业协会举办的期权训考试第一名，并在同年10月赴德国法兰克福参加欧洲交易所和中期协联合举办的期权实务培训。中期协主编金融衍生品系列丛书之《外汇期货》编写组组长、成员。擅长进行数据分析，挖掘有价值的信息。 刘瑾瑶，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，主要负责国债和期权的研究工作。本科毕业于广东财经大学，研究生毕业于美国德雷克赛尔大学，获得金融学硕士学位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4