天奈科技发布了2020年业绩快报和扩产公告。公司全年营收为4.72亿元，归母净利润为1.09亿元，四季度营收为1.56亿元，归母净利润为3178万元。公司短期业绩受原料扰动，全年盈利略低于预期。公司积极布局上游NMP原料，有望降低原料波动影响。公司公布两项扩产计划，包括在常州投资10亿元建设年产5万吨导电浆料、5000吨导电塑料母粒和3000吨碳管纯化加工产能，以及在北美内华达州设立子公司建设年产8000吨的导电浆料。公司海外产能投放有助于开拓海外市场。公司面临的风险包括电动车销量不达预期和新型导电剂渗透速度不及预期。基于审慎，下调21-22年盈利预测，预计20-22年营收4.72/10.36/16.84亿元，同比+22/120/63% ,归母公司净利润1.09/2.66/4.53亿元（原1.27/3.28/4.87亿元），同比-1.4/145/71%； EPS0.47/1.15/1.95元，对应PE为132/54/32倍，维持“增持”评级。
