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金龙鱼（300999.SZ）发布业绩快报，2020年实现收入1949.2亿元，同比增长14.2%；营业利润89.2亿元，同比增长26.2%；归母净利润60亿元，同比增长11.0%。单季度公司实现收入549.3亿元，同比增长20.9%；营业利润18.5亿元，同比-29.4%；归母净利润9.1亿元，同比-52.5%。报告指出，收入端增长略超预期，厨房食品量价齐升，套保损失导致业绩波动。2020年受益于生猪存栏量回升，公司饲料原料业务恢复增长，但由于原材料价格上涨，公司套保未实现部分计入公允价值变动损益，导致Q4营业利润下滑。报告认为，公司具备较强的抗风险能力，忽略套保影响带来短期业绩波动，中长期竞争优势稳固。预计公司2021/22年收入分别为2237.2/2490.4亿元，分别同比增长14.8%/11.3%。预计2021/22年归母净利润分别为81.1/95.9亿元，分别同比增长35.1%/18.2%，对应PE分别为73.5/62.2倍，维持“增持”评级。
