食品饮料行业周报：国务院决定采取措施加快推进奶业振兴

证券研究报告：行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 国务院决定采取措施加快推进奶业振兴  上周板块及上市公司表现 食品饮料板块上周跟随指数走势，整体呈现震荡回落走势，全周收于11499.25点，当周下跌2.22%，跑输上证指数0.60个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现疲软，排名至第19位。二级子行业多数收跌，其他酒类（5.27%）、啤酒(1.39%)、食品综合（1.37%)三个子板块收涨；乳品（-4.55%）、白酒（-2.54%）、肉制品（-2.04%）跌幅居前。从个股来看，当周个股上涨家数相对较多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、汤成倍健5家停牌之外，当周40家收涨，2家收平，41家收跌。开源食品投资组合跌幅0.22%，跑赢申万食品饮料指数2.01百分点；全年涨幅15.97%，跑赢申万食品饮料指数16.24个百分点。  行业及上市公司重点消息 ★泸州老窖华东供货价上涨至840元 ★国务院常务会议：决定采取措施加快推进奶业振兴 ★恒天然再次宣布提高牛奶收购价格 ★2018年4月啤酒行业的进口数据出炉  行业数据追踪 上游产品价格方面，猪肉板块价格上周整体回暖，仔猪价格上涨0.67元至23.26元，生猪价格上涨0.62元至10.63元，猪肉价格上涨1.14元至17.00元。乳品价格涨跌互相，牛奶价格下跌0.02元至11.51元，酸奶价格下跌0.03元至14.34元，国外品牌婴儿奶上涨0.32元至228.73元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.41元至179.19元，中老年奶粉上涨0.11元至94.36元。小麦价格下跌2.50元至2460.70元/吨；玉米价格下降20.60元至1780.80元/吨；黄豆价格下降66.80元至3870.50元。白砂糖价格下降0.01元至11.51元/公斤。  投资策略 消费升级依旧是未来推动食饮板块业绩增长的主要因素，但对于乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。  风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险 开源证券证券研究报告 食品饮料周报 上市公司 食品饮料（801120） 2018年05月28日 投资评级：看好 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.0000食品饮料(申万) 上证综指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 一、上周板块回顾... ....................................................................... 1 （一）板块及个股表现................ ........................ ............... ...............1 （二）周策略组合表现........................................................................2 二、行业及上市公司重点消息 ................................................................ 3 三、行业价格追踪 .......................................................................... 3 四、投资策略 .............................................................................. 8 图表目录 图1：食品饮料板块与市场走势 .............................................................. 1 图2：食品饮料子行业走势 .................................................................. 1 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 ...................................................... 1 图4：食品饮料上市公司涨幅前十 ............................................................ 2 图5：食品饮料上市公司跌幅前十 ............................................................ 2 图 6：周策略组合表现 ...................................................................... 2 图7：猪肉及生猪价格 ...................................................................... 4 图8：牛奶价格走势 ........................................................................ 5 图9：奶粉价格走势 ........................................................................ 5 图10：小麦价格走势 ....................................................................... 5 图11：大豆价格走势 ....................................................................... 5 图12：玉米价格走势 ....................................................................... 5 图13：白砂糖价格走势 ..................................................................... 5 图14：主要白酒品类京东价格 ............................................................... 6 图15：主要白酒品类一号店价格 ............................................................. 6 图16：主要黄酒品类京东价格 ............................................................... 6 图17：主要黄酒品类一号店价格 ............................................................. 6 图18：主要葡萄酒品类京东价格 ............................................................. 7 图19：主要葡萄酒品类一号店价格 ........................................................... 7 图20：主要啤酒品类一号店价格 ............................................................. 7 1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 一、上周板块回顾 （一）板块及个股表现 食品饮料板块上周跟随指数走势，整体呈现震荡回落走势，全周收于11499.25点，当周下跌2.22%，跑输上证指数0.60个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现疲软，排名至第19位。二级子行业多数收跌，其他酒类（5.27%）、啤酒(1.39%)、食品综合（1.37%)三个子板块收涨；乳品（-4.55%）、白酒（-2.54%）、肉制品（-2.04%）跌幅居前。从个股来看，当周个股上涨家数相对较多，除加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、汤成倍健5家停牌之外，当周40家收涨，2家收平，41家收跌。 图1：食品饮料板块与市场走势 图2：食品饮料子行业走势 数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 数据来源：wind，开源证券研究所 -10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.0000食品饮料(申万) 上证综指 -6.0000-4.0000-2.00000.00002.00004.00006.0000-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.0000 2 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图4：食品饮料上市公司涨幅前十 图5：食品饮料上市公司跌幅前十 数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所 （二）周策略组合表现 开源食品投资组合跌幅0.22%，跑赢申万食品饮料指数2.01百分点；全年涨幅15.97%，跑赢申万食品饮料指数16.24个百分点。 图 6：周策略组合表现 序号 代码 名称 一周涨跌幅 全年涨跌幅 1 000568.SZ 泸州老窖 0.15 0.08 2 000639.SZ 西王食品 (0.19) (15.74) 3 002507.SZ 涪陵榨菜 0.00 50.81 4 600298.SH 安琪酵母 1.45 15.13 5 603288.SH 海天味业 0.96 30.70 6 603866.SH 桃李面包 2.98 53.89 7 600887.SH 伊利股份 (5.39) (19.23) 8 000858.SZ 五粮液 (4.24) (6.99) 9 600519.SH 山西汾酒 (0.74) 3.63 10 600132.SH 重庆啤酒 2.84 47.46 组合涨跌幅 (0.22) 15.97 数据来源：wind，开源证券研究所 0.002.004.006.008.0010.0012.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.00周涨跌幅 周换手率 -1