股权激励彰显信心、公司将迎来新一轮增长期

宇通客车发布限制性股权激励草案，业绩考核目标为2021/2022/2023年净利润相比2020年增长不低于116%/202%/315%。股权激励草案彰显公司对未来三年业绩高增长有较强信心。客车行业将迎来新一轮的需求，预计2021年起进入回暖通道。此外，从2015年开始爆发的纯电动客车将迎来更换期，宇通客车龙头地位稳固，品牌认可度高，随着行业的复苏及更市场化的采购，公司份额还有较大提升空间。氢燃料电池客车将成新的增长点，燃料电池将为公司贡献较大的增长动力。我们预计公司2021年净利润为4.1-6.1亿，对应2021/2022/2023年同比增速为116%/40 %/37.4 %，2023年解锁条件为净利润达17.0-25.3亿。公司股票评级为“买入”。