2021年1月金融数据点评：如何理解M2与社融增速的分化

1月信贷延续受控增长，结构反映“晚春效应”。2021年1月新增人民币贷款3.58万亿，同比多增2400亿，基本符合预期。信贷结构呈现出三方面特点：一是对公中长期贷款延续强势增长态势；二是“晚春效应”下零售贷款增长较好；三是票据和非银贷款受政策压制。总体看，1月份工作日更多，信贷表现出了更好的增长。对于后续信贷展望，预计1Q信贷增长将持续放缓。