经济高频数据周度跟踪：就地过年并未提振节前生产，1.9万亿计划进展推升风险偏好

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 就地过年并未提振节前生产 1.9万亿计划进展推升风险偏好 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年2月7日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年2月7日 [Table_Summary] ➢ 综述：就地过年并未提振节前生产，海外风险偏好提升大宗商品价格续涨，外盘价格强于内盘。节前一周，生产活动延续了季节性走弱的态势，就地过年的影响并未显现。螺纹钢产量略有提升，高炉开工率相对往年偏低，电炉开工率下行。汽车轮胎与江浙织机开工率均显著回落，化工品开工率大致与去年同期持平。大宗商品价格再度回升。受OPEC+减产以及增长预期的影响，油价创下近一年来的高点；下游终端采购乏力，动力煤价格弱势运行。下游需求减弱，螺纹钢库存大幅回升，钢材价格高位震荡，钢厂盈利压缩使铁矿与焦炭价格转弱。水泥与玻璃价格继续下滑，周五美国刺激计划可能加速推升铜价，除铝钴外其他有色价格多延续跌势。化工品价格多数上行。 ➢ 基数效应推升乘用车零售，地产销售超季节性回升，十大城市商品房供应趋紧，CCFI涨势放缓；农产品价格回落，鸡蛋猪肉跌幅较大。上周汽车销售同比升幅超100%，但全月环比12月仍下滑5%，基数效应同样推升院线票房同比。但考虑农历新年因素后，30城地产销售仍然偏强，其中一线城市升幅最大，二线也显著回升。土地成交数据整体相对弱势，但一线城市维持强劲，土地溢价率升至13.6%。十大城市商品房供应偏紧，一二线库存去化月数均有所下降，其中一线城市降至18年以来的新低。BDI指数震荡走弱。CCFI指数涨幅继续放缓，但进口集装箱运价涨幅略有回升。农产品价格回落，同比增速大致持平，除水果外主要农产品价格均出现了回落，其中猪肉与鸡蛋价格跌幅较大。主粮价格整体维持震荡。 ➢ 尽管美国1月非农就业不及预期，但美国刺激计划取得进展，参众两院批准1.9万亿预算蓝图，大概率在3月前通过，全球风险偏好提升。本周发达经济体疫苗接种率接近10%，全球疫情延续改善的态势。但1月美国新增非农就业人数仍然低于预期，前月数据也被下修。美国财政计划出现重大进展，参众两院批准了1.9万亿的预算蓝图，这使得未来几周民主党可以预算调解程序制定实际新冠援助议案，参议院以简单多数即可通过。但民主党内部目前对刺激计划的具体内容仍有争议，拜登也表示只要共和党不拖延进程，他仍对让步持开放态度。因此当前的调解程序也是民主党向共和党施压的手段。因此，我们估计法案大概率在3月中旬前完成，但规模上仍未必达到1.9万亿。在财政计划的进展下，全球风险偏好再度提升，美股再创新高，美债利率提升，美元指数有所走高。 ➢ 风险因素： 中美关系紧张趋势再度升级 r2RaQIDG4ETbUEoFbRcM8OsQoOmOqRkPqQtRjMnNyQ9PoOxOMYnQmMwMmMmN 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 4 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 就地过年并未提振节前生产。大宗方面，大宗商品再度回升，油价创疫情来新高，黑色系普遍趋弱，建材价格下行，有色稳中有升，化工品多数上涨。需求方面，基数效应推升乘用车零售同比，但1月环比回落，不考虑季节性地产销售仍然强势，十大城市商品房供应趋紧，库存去化月数回落，CCFI涨势放缓。物价方面，农产品价格回落，鸡蛋猪肉跌幅较大。海外方面，尽管美国1月非农就业不及预期，但美国刺激计划取得进展，参众两院批准1.9万亿预算蓝图，大概率在3月前通过，全球风险偏好提升。 ➢ 生产：就地过年并未提振节前生产。节前一周，生产活动延续了季节性走弱的态势，就地过年的影响并未显现。螺纹钢产量略有提升，高炉开工率偏低，电炉开工率下行。汽车轮胎与江浙织机开工率均显著回落。除PVC偏高外，化工品开工率大致与去年同期持平。 ➢ 大宗：大宗商品再度回升，油价创疫情来新高，黑色系普遍趋弱，建材价格下行，有色稳中有升，化工品多数上涨。上周大宗商品价格再度回升。受OPEC+减产以及增长预期的影响，油价创下近一年来的高点。下游终端采购乏力，动力煤价格弱势运行。下游需求减弱，螺纹钢表需降至144万吨，库存大幅回升，钢厂减产挺价，钢材价格高位震荡，钢厂盈利压缩，铁矿与焦炭价格转弱。水泥与玻璃价格继续下滑，周五美国刺激计划可能加速推升铜价，除铝钴外其他有色价格多延续跌势。化工品价格多数上行。 ➢ 需求：基数效应推升乘用车零售同比，但1月环比回落，不考虑季节性地产销售仍然强势，十大城市商品房供应趋紧，库存去化月数回落，CCFI涨势放缓。上周汽车销售同比升幅超100%，但全月日均销售环比12月仍下滑5%，基数效应同样推升4WMA院线票房回升。考虑农历新年因素后，30城地产销售仍然偏强，其中一线城市升幅最大，二线也显著回升。土地成交数据整体相对弱势，但一线城市维持强劲，土地溢价率升至13.6%。十大城市商品房供应偏紧，销售回升、可售面积回落，一二线库存去化月数均有所下降，其中一线城市降至18年以来的新低。BDI指数震荡走弱。CCFI指数涨幅继续放缓，但进口集装箱运价涨幅略有回升。 ➢ 物价：农产品价格回落，鸡蛋猪肉跌幅较大。农产品价格回落，同比增速大致持平，除水果外主要农产品价格均出现了回落，其中猪肉与鸡蛋价格跌幅较大。主粮价格整体维持震荡，大豆、玉米、粳稻价格上涨，豆粕、豆油、小麦价格上行。 ➢ 海外：尽管美国1月非农就业不及预期，但美国刺激计划取得进展，参众两院批准1.9万亿预算蓝图，大概率在3月前通过，全球风险偏好提升。本周发达经济体疫苗接种率接近10%，全球疫情延续改善的态势。但1月美国新增非农就业人数仍然低于预期，前月数据也被下修。美国财政计划出现重大进展，参众两院批准了1.9万亿的预算蓝图，这使得未来几周民主党可以预算调解程序制定实际新冠援助议案，参议院以简单多数即可通过。但民主党内部目前对刺激计划的具体内容仍有争议，拜登也表示只要共和党不拖延进程，他仍对让步持开放态度。因此当前的调解程序更多是民主党向共和党施压的手段。因此，我们估计法案大概率在3月中旬前完成，但规模上仍未必达到1.9万亿。在财政计划的进展下，全球风险偏好再度提升，美股再创新高，美债利率提升，美元指数有所走高。 [Table_Introduction] 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 2020-07 2020-06 2020-05 2020-04 2020-03 2020-02 2020-01 生产 主要钢厂螺纹产量同比 3.04 -0.66 5.50 -1.69 2.28 6.53 9.53 6.14 3.02 5.34 0.50 -5.56 -19.56 -10.35 1.93 高炉开工率（%） 65.61 64.78 65.85 66.99 67.27 68.30 69.50 71.06 70.17 70.41 70.13 68.29 64.75 62.88 66.71 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 电炉开工率（%）* 60.26 64.74 63.68 66.80 66.83 67.31 68.21 68.59 68.21 67.31 65.38 60.38 39.59 29.81 49.36 半钢胎开工率（%） 56.01 64.21 65.74 62.58 71.04 69.80 70.40 69.96 63.98 60.16 53.19 58.73 55.76 23.47 45.96 开工率:PX:国内（%） 78.06 78.34 76.85 78.41 84.96 85.60 83.14 80.93 84.45 83.56 88.70 88.85 84.02 75.41 79.17 开工率:尿素:国内（%）* 61.35 56.35 61.35 55.70 58.24 69.13 72.15 72.09 70.42 69.72 70.74 75.57 75.93 70.84 60.62 开工率:聚氯乙烯(PVC)（%） 86.97 83.17 82.10 80.74 78.96 74.49 75.43 77.69 77.23 72.88 73.33 69.75 76.70 70.66 79.74 浮法玻璃:产能利用率（%） 68.99 68.84 68.50 67.31 67.72 68.02 67.59 67.32 65.85 65.77 66.56 68.03 68.50 68.59 68.59 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 36.28 57.58 67.38 79.09 90.12 90.41 72.35 61.76 57.91 63.81 52.95 50.95 62.95 31.00 35.29 大宗 RJ/CRB商品价格指数（点） 179.1 174.7 173.9 162.7 154.1 149.5 148.6 150.0 141.8 136.5 125.7 119.9 138.5 169.9 180.5 南华综合指数（点） 1,664 1,657 1,682 1,611 1,492 1,469 1,467 1,497 1,461 1,426 1,367 1,309 1,331 1,428 1,524 OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 56.98 54.76 54.38 49.17 42.61 40.08 41.54 45.19 43.42 37.05 25.17 17.66 33.92 55.53 65.10 CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨） 703.0 725.0 720.8 611.0 584.3 577.5 556.5 553.3 558.6 54