饮料板块周报：进入业绩真空期，静待节后动销反馈

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021年02月06日 行业研究 评级:推荐 研究所 证券分析师： 孙山山 S0350521010001 sunss@ghzq.com.cn 进入业绩真空期，静待节后动销反馈 ——饮料板块周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料 0.2 25.1 121.1 沪深300 2.1 12.2 43.2 相关报告 《食品行业周报：关注就地过年食品受益标的，长期看好预制菜增量赛道标的》——2021-01-31 《饮料板块周报：情绪波动带来板块回调，建议逢低布局优质股》——2021-01-31 《食品行业周报：关注疫情之下食品受益标的，长期看好预制菜增量赛道标的》——2021-01-24 《白酒板块周报：短期波动不宜过分担忧，中长期确定性较高》——2021-01-24 《食品饮料2021年投资策略：强者恒强趋势不变，十四五开局之年望迎开门红》——2021-01-18 投资要点：  本周行业观点：进入业绩真空期，静待节后动销反馈。本周我们先后撰写茅五泸汾+今世缘的动态点评，梳理他们的未来看点，内容详实，推荐阅读。  近期随着部分白酒企业发布2020年业绩预告，整体来看十三五大部分酒企均顺利收官。临近春节，板块进入业绩真空期，资金流动意向减弱，五泸、次高端等酒企出货高峰期已过，整体表现好于去年，后续节后渠道动销反馈是跟踪重点，我们认为预计一季度大部分酒企开门红较高。  本周茅台批价继续稳定在3000元以上，散装批价2400元左右，增加开瓶率利于减少社会库存，更多惠及消费者，减少舆论压力。考虑主要酒企均已发布十四五规划，目标积极乐观，叠加2020年提价效应和2020H1低基数，饮料板块中长期确定性较高，维持推荐评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注弹性个股洋河股份、酒鬼酒、ST舍得、金徽酒和软饮料个股香飘飘。  上周市场回顾：食品饮料板块指上涨6.06%（上上周下跌0.15%），涨幅排名第3名，白酒排名第2名（共28个一级子行业），跑赢上证综指5.68个百分点，跑赢沪深300指数3.86个百分点。酒类板块中白酒子行业涨幅最高，涨幅8.30%。  行业重点数据：从产量来看，2020年白酒为740.73万吨，同比下降2.46%。2020年啤酒产量为3411.7万吨，同比下降7%。从近十年发展趋势来看，中国啤酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-2.7%。2020年葡萄酒产量为41.30万吨，同比下降6.10%。从近十年发展趋势来看，中国葡萄酒产量呈现出下滑趋势，10年CAGR为-18.5%。  风险提示：疫情拖累白酒消费；白酒政策调整；竞争进一步加剧风险；因疫情等不可抗力因素致外资流出；重点公司业绩不达预期风险。 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%食品饮料沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021-02-05 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 600519.SH 贵州茅台 2313.00 32.8 36.17 41.6 70.52 63.95 55.60 买入 000858.SZ 五粮液 319.76 4.48 5.11 6.15 71.38 62.58 51.99 买入 000568.SZ 泸州老窖 287.79 3.17 3.97 4.71 90.79 72.49 61.10 买入 600809.SH 山西汾酒 396.00 2.22 3.32 4.17 178.38 119.28 94.96 买入 002304.SZ 洋河股份 210.72 4.9 5.09 5.48 43.00 41.40 38.45 买入 000596.SZ 古井贡酒 250.80 4.17 4.18 5.13 60.14 60.00 48.89 买入 603369.SH 今世缘 60.60 1.24 1.24 1.51 48.87 48.87 40.13 买入 000799.SZ 酒鬼酒 185.00 0.92 1.45 2.01 201.09 127.59 92.04 买入 600702.SH ST舍得 89.00 1.51 1.57 1.87 58.94 56.69 47.59 买入 603919.SH 金徽酒 32.06 0.69 0.75 0.89 46.46 42.75 36.02 买入 603711.SH 香飘飘 21.60 0.83 0.85 0.91 26.02 25.41 23.74 买入 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 本周行业观点 ......................................................................................................................................................... 4 2、 上周市场回顾 ......................................................................................................................................................... 8 3、 重点数据及行业资讯 ............................................................................................................................................ 10 3.1、 子行业数据一览 ............................................................................................................................................ 10 4、 公司公告及大事提醒 ............................................................................................................................................ 12 5、 投资建议 .............................................................................................................................................................. 12 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1：本周中信各子板块中白酒乃至食品饮料板块涨幅靠前 ......................................................................................... 9 图2：本周食品饮料各子板块中，速冻食品涨幅第一，调味品涨幅最少 ....................................................................... 9 图3：本周酒类板块主要个股涨跌幅一览 ...................................................................................................................... 9 图4：食品饮料乃至白酒板块相比沪深300处于历史较高位置 ................................................................................... 10 图5：饮料板块各子行业估值对比（TTM），整体来看酒类板块处于历史较高位置 ...................................................... 10 图6：2020年白酒产量740万吨，同比下降2.46% ..................................................................................................... 11 图7：中高端白酒价格跟踪（元/瓶） ......................................................................................................................... 11 图8：2020年中国啤酒产量因疫情出现下滑 ............................................................................................................... 11 图9：2010A-2020A中国啤酒产量（万吨）及yoy（%） .............................................................................................. 11 图10：2015年以来中国葡萄酒产量持续下滑 ............................................................................................................. 12 图11：2020年葡萄酒产量41.30万吨，同比下滑6.10% ............................................................................................ 12 表1：目前部分酒企已发布2020年业绩预告，整体来看十三五顺利收官 ..................................................................... 4 表2：上周重要公司重要公告 ...................................................................................................................................... 12 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 1、 本周行业观点 本周行业观点：进入业绩真空期，静待节后动销反馈 近期随着部分白酒企业发布2