股指期货周报：春节前量缩价涨的概率最大，维持多头观点

股指期货周报春节前量缩价涨的概率最大，维持多头观点多空逻辑：利多因素：我国的经济率先复苏，目前景气度还在提升，低基数效应有望使1-4月的经济数据大幅上行。其他国家的经济方面，目前全世界的疫情都在好转，有利于带动全球性的经济复苏。流动性方面，进入2月以来，流动性紧张明显缓和，资金成本下降明显，预计两会前，货币政策明显收紧的概率都比较小。利空因素：估值高位；美元走强人民币升值压力减弱，会导致市场有国内货币政策收紧的预期。期指观点：维持多头观点不变。操作策略：多单继续持有。建议趋势性交易者仓位控制在3倍杠杆以内。➢风险提示：现在市场处于高位；国外宽松流动性提前退出，导致国内的宽松流动性退出时间点提前；美国新总统上任后，中美关系面临着一些不确定性。联系我们研究员：赵晓霞联系方式：010-56711781从业资格：F0232142投资咨询：Z0000779独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年2月6日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾前期观点：继续看多，判断依据：1月份最后一周的下跌是因为流动性紧张，进入2月以后，缴税效应已过，流动性紧张将得到缓解，所以对行情继续看多。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢本周沪深300指数上涨了2.46%；上证50指数上涨了3.43%；中证500指数下跌了1.67%。中证500弱于其他两个指数。数据来源：文华财经，格林大华期货请务必阅读文后免责声明沪深300指数近期的日K线上证50指数近期的日K线中证500指数近期的日K线 1.2盘面回顾➢本周全球的主要指数以上涨为主，涨幅较大的为印度SENSEX30、纳斯达克指数、韩国综合指数、法国CAC40以来德国DAX指数。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明全球主要指数在上周的涨跌幅（截止到北京时间2021年2月6日）0.002.004.006.008.0010.0012.00世界主要指数的涨跌幅 1.2盘面回顾➢三个股指期货品种在本周的表现。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明收盘价季涨跌季涨跌幅(%)沪深300指数5483.41 131 2.46 当月合约5473.80 151 2.83 次月合约5463.20 152 2.87 当季合约5395.00 143 2.72 下季合约5321.00 126 2.43 收盘价季涨跌季涨跌幅(%)中证5006239.87 -106 -1.67 当月合约6231.20 -50 -0.80 次月合约6175.00 -41 -0.66 当季合约5995.00 -45 -0.75 下季合约5818.40 -56 -0.95 收盘价季涨跌季涨跌幅(%)上证503713.25 128 3.43 当月合约3719.40 138 3.72 次月合约3708.20 135 3.65 当季合约3690.40 114 3.11 下季合约3652.00 109 3.01 沪深300指数及期货在本周的涨跌情况上证50指数及期货在本周的涨跌情况中证500指数及期货在本周的涨跌情况 1.3复盘对比➢本周A股市场与我的预期一致。➢本周换手率下降明显，这是因为临近春节的节假日效应。请务必阅读文后免责声明A股主要指数在本周的涨跌幅（截止到2月6日）数据来源：Wind，格林大华期货0.38 1.25 2.46 -1.67 3.43 0.60 2.07 -2.00-1.000.001.002.003.004.00上证指数深证成指沪深300中证500上证50中小板指创业板指周涨跌幅%16.00 33.63 16.58 27.67 14.28 37.17 69.73 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00上证指数深证成指沪深300中证500上证50中小板指创业板指上周PE本周PE0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00上证指数深证成指沪深300中证500上证50中小板指创业板指前一周换手率本周换手率-0.31%-5.40%0.77%-5.88%3.97%-12.76%-14.17%-16.00%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%上证指数深证成指沪深300中证500上证50中小板指创业板指本周换手率变化幅度 Part 2本期分析 2.1行情预判➢市场观点：我国的经济率先复苏，目前景气度还在提升，低基数效应有望使1-4月的经济数据大幅上行。其他国家的经济方面，目前全世界的疫情都在好转，有利于带动全球性的经济复苏。流动性方面，进入2月以来，流动性紧张明显缓和，资金成本下降明显，预计两会前，货币政策明显收紧的概率小。技术上看，A股仍是牛市格局。综上所述，维持多头观点不变。需要指出的是，目前主要指数估值高，适当降低仓位。➢操作策略上，多单继续持有；趋势性交易者建议仓位控制在3倍杠杆以内。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素1：中国的经济复苏在持续，PMI数据在1月份疫情抬头的情况下，仍然取得环比增长的好成绩。➢虽然官方PMI与财新PMI与前值相比有所下滑，但是仍与50以上，这显示经济活动环比仍在改善。具体地，中国官方PMI为51.3，前值为51.9，较前值回落了0.6个百分点。财新PMI制造业PMI为51.5，前值为53，回落了2.5个百分点，服务业PMI为52，前值为56.3，回落了4.3个百分点。考虑到1月份我国的本土疫情抬头，取得该成绩实属不易。请务必阅读文后免责声明数据来源：Wind，格林大华期货30354045505560652005-122006-082007-042007-122008-082009-042009-122010-082011-042011-122012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-08中国官方PMI51.5052.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.00财新PMI财新中国PMI财新服务业PMI 2.2多空逻辑利多因素2：中汽协预计1月份汽车销量同比增长将达30%以上，这个一方面是因为汽车销量在增长，同时也是去年同期低基数效应所致。➢数据表明去年一季度汽车销量大幅下滑了43%，低基数是今年1月份大幅增长的重要原因。➢通过汽车销量的同比数据大幅上行，可以推算出去年的低基数效应下，今年1-4月的经济数据同比将会有大幅上行。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12汽车销量同比2020年一季度因疫情大幅下降 2.2多空逻辑利多因素3：由于疫苗的接种范围扩大，全球的疫情已经迎来拐点，国内的疫情也在好转。以美国为例，美国目前以每天100万针的速度在加快接种，目前已经累计接种了3300多万剂，美国的每日新增确诊病例已经明显出现拐点。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明020406080100120140160国内每日新增本土确诊病例050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000美国每日新增确诊病例0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,000全球每日新增确诊病例 2.2多空逻辑利多因素4：流动性紧张得到缓解，资金成本下降明显，预计两会前货币政策明显收紧的概率小。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明00.511.522.533.5隔夜SHIBOR1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.37天SHIBOR 2.2多空逻辑利空因素1：估值高。➢沪深300指数的PE分位为88.08%，处于高位；上证50指数的分位87.52%，也是高位；中证500指数的PE分位为24.68%，估值偏低。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明PEPE的分位上证指数16.00 69.86%深成指33.63 83.38%沪深30016.58 88.08%上证5014.28 87.52%中证50027.67 24.68%当前大多数指数估值较贵 2.2多空逻辑利空因素2：美元指数走强，人民币的升值压力减弱，这样市场对国内的货币政策会有收紧预期。但预计两会前国内货币政策即使收紧，幅度也会很小。➢美国新总统上台搞经济刺激计划，美国经济复苏，美元指数走强能减弱人民币的升值压力，我国的回收流动性时压力将减弱，不排除金融数据会缓和回落。数据来源：WIND，格林大华期货请务必阅读文后免责声明美元指数 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢现在市场处于高位。➢国外宽松流动性提前退出，导致国内的宽松流动性退出时间点提前。➢美国新总统上任后，中美关系面临着一些不确定性。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所