股指期货日报：市场延续缩量普涨，权重短期下调概率仍高

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货 日 报 银河期货研发中心 2 0 1 7年8月15日 星期二 市场主要观点 央企公司制改革按下“快进键” 中石油率先响应。央企全部实现公司制是国企改革的重要一步，国务院办公厅7月26日发文要求69户央企集团年底前完成公司制改制半个月后，迎来了首家央企的响应。 新华时评：不要让单边主义损害中美经贸大局。单边主义行为绝不可能解决两国存在的经贸失衡问题。今天的中国经济规模更为庞大，已经成为世界第二大经济体，中美两国的经贸关系也更加交融。过去30多年中美双边贸易额增长了200多倍，去年双边贸易额已超过5500亿美元，截至去年底双向投资累计超过1700亿美元。面对全球最重要的双边经贸关系，诉诸过时的单边主义举措不仅伤人，更会害己。 证监会：并购重组已成为资本市场支持实体经济发展重要方式。证监会8月15日发文称，近年来，证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管服”改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济发展。 央行动态。中国央行开展3995亿MLF操作，期限为一年期，利率3.20%（上次为3.20%）。央行今日未进行逆回购操作。公开市场今日将有1400亿逆回购到期，另有2875亿元MLF到期。 近期市场运行主要逻辑： 综合各项数据看，7 月经济稳中趋缓。宏观数据中，官方制造业PMI、出口增速均回落；中观数据中，地产、乘用车销量增速涨跌互现，粗钢产量和发电耗煤增速回升，挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而8 月以来三四线地产销售增速转负，发电耗煤增速小幅回落。 去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国，尤其是三四线城市 地产库存已大幅去化，存销比则处于过去3、4 年以来新低。政策基调转向 “稳定房地产市场”，PSL 投放力度远不如去年同期，以及三四线房价、新开工抬头，均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上升，下半年地产销售或再度承压。 操作建议： 市场延续缩量普涨，权重短期下调概率仍高 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货走势向及持仓量： 沪深300 3560.00003580.00003600.00003620.00003640.00003660.00003680.00003700.00003720.00003740.00003760.00000.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数上证50 2520.00002540.00002560.00002580.00002600.00002620.00002640.00002660.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数中证500 6000.00006050.00006100.00006150.00006200.00006250.00006300.00006350.00006400.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 市场继续缩量反弹，表明市场主力资金对当前点位认可度不高，虽盘面指数连续上行两日，但量能缩减严重，技术上仍未修复，依旧维持短期看空50及300期指的判断。 市场行情回顾 沪指今日冲高震荡，最终小幅上扬0.43%结束一天交易，收报3251.26点。市场成交量继续萎缩，行业板块涨跌互现，保险与银行板块强势领涨。盘面上，保险、装修装饰、安防设备、交运设备等板块表现较好，贵金属、煤炭采选、券商信托表现较弱。两市共计成交4552亿，较前一交易日缩小3.58%。 周二两市再演跷跷板行情，大金融股集体发力，带领沪指一路上扬，推动沪指收复20日均线。创业板指则低位震荡，赚钱效应虽有所降温，但个股行情依旧精彩。随着中报行情步入尾声，两市重新回到慢牛通道，总体延续反弹势头。一方面从量能上看，大盘缩量反弹，表明权重虽有所回落，但对于抄底资金并无太大吸引力。虽然权重的走强有利于指数的上涨，但使得市场赚钱效应呈现减弱状态，因为随着中报行情逐渐步入尾声，资金正在寻找下一个持续性较好的投资机会。另一方面周二央行投放流动性来缓解流动性紧张的局面，开展为期一年的3995亿元MLF操作，虽使得资金的紧张状况略有缓解。但本周央行仍面临着巨额的资金回笼的压力。同时沪股通已经连续4日呈流出态势，说明近期外资对于市场并不是很乐观。展望后市，沪指经过连续缩量反弹后，市场热情有所回升，股指中期向好趋势不改。但短期市场仍需量能的跟进才能扭转盘局，短期指数或仍存震荡整理的需求。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 表1:股指期货市场今日表现 期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF17083681.43684.03694.41089010.40.315347-1897.0IH17082586.62591.82605.0812015.00.69341-1631.0IC17086286.46283.26292.8984714.40.212594-2050.0 表2:股指现货市场今日表现 指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3003694.73695.83706.11064448570011.40.314上证502591.52593.12605.2279009760013.80.511中证5006292.66291.26314.8826036630022.10.434 沪深300合约 3450.00003500.00003550.00003600.00003650.00003700.00003750.00003800.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.0000合约成交量沪深300期货合约沪深300指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 上证50合约 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2350.00002400.00002450.00002500.00002550.00002600.00002650.00002700.00002750.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.0000合约成交量上证50合约上证50指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 中证500合约 5500.00005600.00005700.00005800.00005900.00006000.00006100.00006200.00006300.00006400.00000.00002000.00004000.00006000.00008000.000010000.000012000.000014000.000016000.0000合约成交量中证500合约中证500指数 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图7:银行间质押式回购利率 图8: SHIBOR利率 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002016-08-262016-09-262016-10-262016-11-262016-12-262017-01-262017-02-262017-03-262017-04-262017-05-262017-06-262017-07-26SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:3个月 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 2.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002012-07-172012-08-172012-09-172012-10-172012-11-172012-12-172013-01-172013-02-172013-03-172013-04-172013-05-172013-06-172013-07-172013-08-172013-09-172013-10-172013-11-172013-12-172014-01-172014-02-172014-03-172014-04-172014-05-172014-06-172014-07-172014-08-172014-09-172014-10-172014-11-172014-12-172015-01-172015-02-172015-03-172015-04-172015-05-172015-06-172015-07-172015-08-172015-09-172015-10-172015-11-172015-12-172016-01-172016-02-172016-03-172016-04-172016-05-172016-06-172016-07-172016-08-172016-09-172016-10-172016-11-172016-12-172017-01-172017-02-172017-03-172017-04-172017-05-172017-06-172017-07-17中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 图10: 央行公开市场操作 -15000-10000-50000500010000150002016-08-052016-09-052016-10-052016-11-052016-12-052017-01-052017-