煤炭开采行业周报：库存低位徘徊，节前动力煤继续回调，焦炭价格预计高位持稳

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年02月07日 煤炭开采 库存低位徘徊，节前动力煤继续回调，焦炭价格预计高位持稳 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数量 37 行业总市值(百万元) 743,826 行业流通市值(百万元) 202,729 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业定期报告20210130：焦炭价格提涨十 五 轮 落 地 ， 动 力 煤 继 续 高 位 回落>>2021.02.01 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 金能科技 20.30 1.13 1.30 1.65 2.13 18.0 15.6 12.3 9.5 2.29 买入 开滦股份 6.17 0.72 0.64 0.76 0.89 8.6 9.6 8.1 6.9 0.83 增持 淮北矿业 9.73 1.67 1.68 1.79 1.91 5.8 5.8 5.4 5.1 1.02 买入 山西焦煤 4.55 0.42 0.45 0.61 0.65 10.8 10.1 7.5 7.0 0.84 买入 盘江股份 6.57 0.66 0.59 0.65 0.71 10.0 11.1 10.1 9.3 1.56 买入 平煤股份 4.55 0.50 0.55 0.61 0.67 9.1 8.3 7.5 6.8 0.73 买入 陕西煤业 9.89 1.16 1.31 1.08 1.16 8.5 7.5 9.2 8.5 1.47 买入 中国神华 16.35 2.17 2.09 2.15 2.21 7.5 7.8 7.6 7.4 0.91 买入 备注：股价为2月5日收盘价 投资要点  投资要点：煤电产业链方面，本周动力煤市场有所下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格707.5元/吨，周环比下降110元/吨，秦皇岛港煤炭库存略有增加，但依旧在500万吨低位附近徘徊。供需方面，临近春节“三西”地区煤矿开工率略有下降，全国范围内天气转暖，电厂日耗高位回落，并且因为春节将至，部分工厂停工停产，工业用电减少，采购节奏放缓。需求有所回落，叠加长协煤和进口煤的预期保障，贸易商降价出货意愿增强，港口煤价继续回落。短期来看，港口、电厂库存整体低位，春节期间供需两弱，二月份神华年度长协为614元/吨，港口动力煤价格预计仍有一定回落空间，但已经过了下跌最快的时期。炼焦煤：国内炼焦煤价格稳定，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）保持在1690元/吨不变。需求端，下游焦化企业临近春节多已补货至合理水平，继续采购意愿不强。考虑炼焦煤供应端形成约束，叠加下游焦炭行业景气度偏高，炼焦煤市场平稳偏强，尤其是主焦煤等国内更稀缺的煤种。焦炭：焦炭第十五轮涨价落实，截至2月5日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，周环比不变。自上年度8月份以来累计上涨1000元/吨。根据Mysteel样本统计，截至2月4日，全国平均吨焦盈利1002元/吨，周环比上涨18元/吨，达到近年来新高。本周焦化厂开工率基本不变，大产能企业仍旧保持较高的开工率。下游钢厂亏损叠加过节检修，全国高炉开工率下降，钢厂焦炭库存上升，供需偏紧的情况有一定缓和。由于落后产能淘汰带来的供应缺口，在短时间内很难发生转变，整体基本面偏紧，价格高位震荡。 重点推荐：焦炭股建议关注：1、金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；2、开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；3、中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）。焦煤股建议关注：4、淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）； 5、西山煤电（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；6、盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）；7、平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）。动力煤股建议关注：8、陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；9、中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；10、露天煤业（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝有弹性）。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  动力煤：港口煤价下跌，港口库存增加。（1）截至2月5日，秦港山西产5500大卡动力煤价格707.5元/吨，周环比下降110元/吨。（2）截至2月5日，纽卡斯尔动力煤价为85.70美元/吨，周环比下跌4.9%。（3）截至2月5日，秦皇岛港铁路调入量为62.4万吨，周环比上升2.8万吨。（4）截至2月5日，秦皇岛港库存506.0吨，周环比上升4万吨；广州港库存303.9吨，周环比上升12.2万吨。  焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存上升。（1）截至2月5日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1690元/吨，周环比不变。（2）截至2月4日，峰景矿硬焦煤价格168.50美元/吨,周环比下跌3.3%。（3）截止2月5日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存1087.76万吨，周环比上升27.13万吨。  焦炭：价格高位稳定，行业开工率下降。（1）截至2月5日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，周环比不变。（2）截至2月5日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率78.07%，周环比下降0.02个百分点。(3)截至2月5日，全国高炉开工率65.61%，周环比下降0.83个百分点.（4）截至2月5日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存22.30万吨，周环比上升0.35万吨。  行业要闻回顾：（1）1月国家铁路电煤完成运量1.2亿吨 增长23%。（2）进口零突破！16万吨南非煤炭运抵广西。（3）焦炭真实需求稳步回落。（4）中电联：2021年全社会用电量增长6%-7%。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等；煤炭进口影响风险。 qRpQpQnPsQxOmRoMpMnNtM7NdN7NsQmMoMrQfQrRtRfQmMtMaQpOsOvPqNnMMYmPpN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 投资策略：库存低位徘徊，节前动力煤继续回调，焦炭价格预计高位持稳 ..... - 5 - 动力煤：港口煤价下跌，港口库存增加 ............................................................ - 7 - 国内煤价：秦皇岛港动力煤价格下跌 ...................................................... - 7 - 国际煤价：海外价格下跌 ........................................................................ - 7 - 运输：海运费有所下跌 ............................................................................ - 8 - 库存：秦港库存略有上升 ........................................................................ - 9 - 焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存上涨 ...................................................... - 10 - 价格：国内港口价格不变、澳洲焦煤价格下跌 ..................................... - 10 - 库存：焦化厂焦煤库存环比上涨 ........................................................... - 10 - 焦炭：价格高位稳定，行业开工率小幅下降 .................................................. - 11 - 价格：焦炭价格不变、螺纹钢价格不变 ................................................ - 11 - 供给：焦化厂生产率略有下降，开工率小幅上升 .................................. - 11 - 需求：全国高炉开工率周环比下降 ....................................................... - 12 - 库存：钢厂焦炭库存环比上升，焦化企业库存环比上升 ....................... - 12 - 上周行业重要事件回顾 ................................................................................... - 14 - 1月国家铁路电煤完成运量1.2亿吨 增长23% ..................................... - 14 - 进口零突破！16万吨南非煤炭运抵广西 ............................................... - 14 - 焦炭真实需求稳步回落 .......................................................................... - 14 - 中电联：2021年全社会用电量增长6%-7% ............................................. - 14 - 风险提示 ......................................................................................................... - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 .................................................................... - 6 - 图表2：本周秦皇岛动力煤价格下跌 ................................................................ - 7 - 图表3：本周山西地区动力煤价格环比下降 ..................................................... - 7 - 图表4：国际动力煤价格下跌。 ....................................................................... - 8 - 图表5：内外煤价差周环比上升（截至12月2日） ........................................ - 8 - 图表6：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量有所上升 .......................................... - 8 - 图表7：本周国内海上煤炭运价全面下降（截至1月29日） .......................