中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 ——交通运输行业周报 2017年06月04日 看好/维持 交通运输 行业周报 市场回顾：本周沪深300下降-0.19%，交通运输行业指数下跌-0.26%。细分行业中，航空板块上涨1.77%，铁路板块下跌0.41,%，物流板块下跌1.93%，高速版块上升0.55%，港口板块上升0.01%，机场板块上升1.86%，航运板块下跌0.29%，公交板块下跌1.36%。本周涨幅居前的为天顺股份（11.39%），览海投资（10.31%），盐田港（4.38%）跌幅居前的为连云港（-8.03%），广州港（-8.02%），北部湾港（-6.27%）。 干散货航运：本周BDI指数下跌9.59%至830点。今年6-8月份 FFA市场隐含的远期BDI数值分别为802点，849点，897点，三四季度隐含BDI均值为893点和1034点。我们维持干散货复苏的长逻辑保持不变，四季度旺季反弹高度与持续性取决于季节性高峰与宏观经济下行风险的博弈。 外贸集运：本周SCFI，CCFI走势再次出现分化。SCFI与CCFI的主要区别在于SCFI只反映现货价格而CCFI包含长协价，SCFI更为敏感。本周SCFI指数上涨4.85%至894.86点，CCFI下降0.7%至840点。CCFI美西（-2.3%），美东（-1.1%），欧线（-0.4%），SCFI美西（11.79%）美东（8.93%），欧线（-4.5%）。欧线方面前期航商执行涨价计划，但由于货量未能进一步增长，导致部分航商为了保持市场份额采取降价揽货的策略，市场运价出现回落。美线方面前段时间较为疲软的运输需求开始显出回暖迹象，供求关系有所改善，受到货量回暖支撑，多数航商于月初推动运价上涨。 内贸集运：本周内贸集装箱运价指数TDI指数环比下降6.29%，同比下降19%至605.46点达到今年最低值，接近历史最低点。泛亚电商指数本周走平至945点。泛亚内贸运价或跑赢行业平均水平。受内贸价格站中谷、泛亚争夺北方市场份额影响，泛亚内贸运价三大分指数航线中，东北指数华北指数已接近历史低点，华南指数虽处于下跌通道，但仍处于历史中位。 油运市场：本周油轮运价涨跌不一，本周墨西哥湾和西非市场成交活跃克拉克森VLCC平均收益上涨46%至15417美元/天，但仍处于盈亏平衡点下方，苏伊士型下降22%，阿芙拉型下降30%。 重要公告：本周中远海控公告，停牌原因从重要事项未披露变更为重大资产重组停牌。招商轮船，中远海控相继停牌，国资委旗下航运公司整合加速。继续推荐中外运航运，当前股价1.8，重置成本2.8，每股净现金1.2。安全边际高，短期或收益招商航运板块整合。 本周组合：渤海轮渡40% 南方航空30% 白云机场30% 郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 联系人：闫海 010-66554019 yanhai@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 100 3.09% 重点公司家数 - - 行业市值 23272.34亿元 4.12% 流通市值 15241.73亿元 3.87% 行业平均市盈率 26.31 / 市场平均市盈率 19.42 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 3 1、《交通运输行业报告：BDI继续回调，内贸集运再创年内低点》2017-05-31 2、《交通运输行业周报：BDI企稳，快递增速下滑》2017-05-15 3、《铁矿石价格暴跌无法阻碍干散货航运复苏》2017-04-19 4、《BDI创两年新高，维持看好干散货航运复苏》2017-03-28 -5.8%4.2%14.2%6/68/610/612/62/64/6交通运输 沪深300 P2 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES P4 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES P6 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表 1:远期BDI走势 好望角型 巴拿马型 超灵便型 灵便型 隐含BDI 变化(较上月) End May隐含BDI End April隐含BDI 1月 907 / 907 907 2月 759 / 759 759 3月 1141 / 1141 1141 4月 1222 / 1222 1213 5月 973 -5 978 1109 6月 9675 6450 7150 6125 802 -157 959 1147 7月 10600 7075 7250 6225 849 / 1005 / 8月 11800 7425 7350 6325 897 / / 1季度 936 0 936 935 2季度 999 -54 1053 1156 3季度 11775 7350 7275 6350 893 -142 1035 1142 4季度 14400 8450 8350 6725 1034 -113 1147 1233 全年均值 965 -77 1043 1116 1季度(18) 8350 7100 7550 6000 791 / 901 / 资料来源：东兴证券研究所 交运行业重大事件 1中国公路物流运价指数止跌回升 由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数2017年5月为106.33点，运价指数在连续三个月回落后止跌回升，环比回升0.07%。 2顺丰控股表示菜鸟网络切断丰巢科技信息接口将不会影响公司业绩承诺 顺丰控股表示菜鸟网络切断丰巢科技信息接口以及阿里系电商平台删除顺丰快递选项将不会影响公司对 P8 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 DONGXING SECURITIES2017及2018年净利润做出的业绩承诺。因此事受到影响的客户依然可以从顺丰官方渠道及其他第三方信息平台查询到物流信息。 3海宁已初步形成沿河产业带 成为水运经济的一大亮点 海宁港口每万吨吞吐量对GDP的直接贡献为100多万元，可带动20多人就业。到2020年底，按海宁港区4000万吨吞吐量计算，临港沿河产业经济可以直接贡献40亿元产值，拉动8万人就业，加上间接贡献，临港沿河产业经济对全市GDP的贡献率将超过20%，达到全国水运发达地区的水平。 公司重大事件公告 1航空机场 ◆春秋航空股份有限公司 关于公司债券“16 春秋 01”2017 年跟踪评级结果的公告春秋航空股份有限公司委托上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本公司 2016 年发行的“16 春秋 01”公司债券进行跟踪评级。维持本公司 2016 年公司债券的信用等级为AA+，维持本公司主体信用等级为 AA+，评级展望稳定。 ◆中信海洋直升机股份有限公司关于筹划重组停牌期满申请继续停牌公告中信海洋直升机股份有限公司股票因筹划重大资产重组事项于 2017 年 5 月 4 日开始停牌，公司原预计在 2017 年 6 月 4 日前按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格 式准则 26 号—上市公司重大资产重组》的要求披露重大资产重组信息，现公司 申请股票继续停牌，并预计继续停牌时间不超过 1 个月 ◆广州白云国际机场股份有限公司赎回公司可转债广州白云国际机场股份有限公司的股票 自 2017 年 4 月 10 日至 2017 年 5 月 22 日连续 30 个交易日内有 15 个交易日收盘价格不低于公司“白云转债（110035）”当期转股价格（12.56 元/股）的 130%，触发可转债的赎回条款。 公司第六届董事会第四次会议审议通过了《关于提前赎回“白云转债”的议案》，董事会决定行使本公司可转债的提前赎回权,对“赎回登记日”登记在册的白云转债全部赎回 2 高速铁路 ◆北新路桥发布PPP项目中标公告。5月31日，公司发布公告称，中标“广元至平武高速公路项目投资人”。公司已收到广元市人民政府与绵阳市人民政府联合发来的《中标通知书》，该项目采用PPP模式，公司的出资额为22.01亿元，占总投资比例：16.71%。该项目建设期4年，全长90.05公里，项目总投资约131.74亿元，建成后有利于推动公司业务的战略升级，提高公司市场竞争力，对公司发展起到积极作用。 ◆中国铁建发布PPP项目中标公告。6月2日，公司发布公告称，公司与广德铁建等组成的联合体，中标陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目。该项目估算总额约198.71亿元，建设期 3年 4 个月，运营期 29 年。 ◆大秦铁路发布调整铁路电气化附加费的公告。6月1日，公司对公司管内执行国铁统一运价的国铁电气化区段核收的电气化附加费进行下调，整车货物运输降低0.005元/吨公里至0.007元/吨公里。预计将对公司收入产生一定影响，但是利润保持中性。 3 航运港口 东兴证券行业周报 交通运输行业：中远海控重大重组停牌，集运运价走势分化 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES◆中远海运控股股份有限公司重大资产重组停牌公告因中远海运控股股份有限公司间接控股股东中国远洋 海运集团有限公司拟筹划涉及公司的重大事项，公司于 2017 年 5 月 17 日披露了《重大事项停牌公告》。经各方论证及协商，构成重大资产重组事项。经向间接控股股东中国远洋海运问询，目前相关事项仍在加紧筹划中。鉴于相关事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自 2017 年 6 月 2 日开市起继续停牌，预计自 2017 年 5 月 17 日起停牌时间不超过一个月。 ◆珠海港股份有限公司关于确认投资收益的公告2017 年 6 月 2 日，公司全资企业珠海经济特区电力开发集团有限公司收到参股 18.18%的珠海经济特区广珠发电有限责任公司董事会决议。决议明确：同意按股东出资比例以现金方式分配股东利润人民币 166,000,000.00 元，其中：电力集团按出资比例 18.18%，分配其股东利润人民币 30,178,800.00 元。根据上述决议，公司确认相关投资收益人民币 30,178,800.00 元。 ◆广州港股份有限公司关于合资建设广州港南沙港区四期工程的公告为加快广州港能力建设，发展规模运输，加快集装箱运输主业发展，更好地为腹地经济和社会发展服务，公司拟与佛山市公用事业控股有限公司、中山城市建设集团有限公司共同成立合资公司，投资、建设经营广州港南沙港区四期工程。合资公司注册资本为人民币 168000 万元，公司拟以货币形式出资 109200 万元，占合资公司注册资本的65%