华鑫晨会日报

策略报告﹒晨会日报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券c究ce 华 鑫 晨 会 日报 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 20815.09 0.90 恒生国企指数 8704.90 0.93 日经225指数 17234.98 0.98 标普500指数 2096.96 -0.10 道琼斯工业指数 17787.20 -0.48 纳斯达克指数 4948.06 0.29 富时100指数 6230.79 -0.64 研究员：万蓉 执业证书编号 S1050511020001 联系人：严凯文 Tel：021-54967584 E-mail：yankw@cfsc.com.cn 市场研判  如果A股在6-7月份受抑下形成一次下蹲，市场估值也因此调整到具有吸引力的水平，届时“美股在天上、A股在地上”的有利因素将显得更加明显。因此，美元加息等对A股整体上是个“先苦后甜”的影响，目前A股“不破不立”的整体局势对此已经形成了完美的呼应。我们在年度策略上曾分析提示，2016年A股最主要的投资机会是“跌出来的机会”。目前A股在1-2个月的阶段性时间内仍有下破的可能，策略上应忽视短期的小波动，加强防御、持币待机。 “双融”策略  我们认为投资者对近期行情保持谨慎乐观态度，融资融券策略上，对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面，维持融资关注标的为：格林美，东方航空，中联重科。 港股通策略  由于受到多方面影响，港股在过去几个月出现了大幅度下跌，当前估值显著偏低。在人民币汇率和内地股市趋于稳定后，作为与内地紧密相连的资本市场，港股资产的估值应有所提升。目前港股投资价值已经凸显，投资的时间窗口开启。 财经要闻  两市净流入947亿元创历史新高，资金抢筹软件、券商、金属等  国务院副总理张高丽：中俄要继续深化能源等各领域务实合作  证监会“大私募”监管版图悄现：场内外迎接同步规整 行业与公司动态  富春通信(300299)：对外投资点评  当代明诚（600136）：子公司将成为体育资源整合平台 暂无新股申购 800130018002300280033003800430019002400290034003900440049005400590015-0615-0815-1015-1216-0216-04沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）0.2%1.2%2.2%3.2%4.2%2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,50013-1114-0114-0314-0514-0714-0914-1115-0115-0315-0515-0715-0915-1116-0116-0316-05沪深300融券融资余额比 2015年融资融券余额比走势 沪深市场概况 日期：2016年6月1日【星期三】 海外市场概况 晨 会 日 报 港股通涨跌—TOP5 公司（代码）涨幅（%）公司（代码）跌幅（%）高银金融（0530）27.82中信资源（1205）-2.94高银地产（0283）13.86中国电信（0728）-1.63四环医药（0460）7.05创维数码（0751）-1.47嘉里物流（0636）6.92建滔积层板（1888）-1.44鹰君（0041）6.90亨得利（3389）-1.43 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证c究ce 证券研究报告·策略报告 1、两市净流入947亿元创历史新高，资金抢筹软件、券商、金属等。5月31日，周二A股市场一扫往日阴霾，在券商、软件、互联网、多元金融、金属等板块的带领下，股指震荡上行大涨近百点，沪综指在2800点一线连续盘整16个交易日以后，重新站上2900点整数位。题材股逐级回升，并走出单边市全面上扬，最终两市长阳报收，板块个股呈现普涨格局，成交量放大近一倍。市场人气开始聚集，资金重新流入A股市场，全日沪深两市资金净流入947亿元，创下A股历史新高。最近一次A股大额净流入发现在2个月前的3月30日，两市净流入659亿元，后来大盘震荡上行10天，并于4月13日最高触及3097点，最大涨幅6％。 点评：值得一提的是，尾盘多只个股资金快速流入，成交量明显放大。从投资行为来看，尾盘拉升，主要是为下一个交易日提前布局。尾盘资金疯狂买入恒生电子、中科三环、包钢股份、方正证券、宁波韵升、光大证券、国元证券、天齐锂业，净流入资金过亿元。分析称，前期以轻仓防御为主，目前恐慌期已过，当前市场特征再次迎来可操作期，赚钱效应开始明显。 2、国务院副总理张高丽：中俄要继续深化能源等各领域务实合作。据新华社报道，5月30日，国务院副总理张高丽在索契与俄罗斯副总理德沃尔科维奇共同主持中俄能源合作委员会第十三次会议，并出席第二届中俄中小企业实业论坛开幕式。 点评：张高丽表示，中俄能源合作委员会第十二次会议以来，双方继续扩大和深化能源合作，双边能源贸易顺利开展，能源领域战略性大项目合作实质性推进，能源合作领域不断拓展，取得了一系列新成果。双方要继续深化能源等各领域务实合作，为两国发展振兴进程提供重要保障。要坚定合作信心，进一步拓展合作领域，创新合作模式，合力构建中俄能源战略合作关系，不断推动能源合作取得更多实际成果，造福两国和两国人民。 3、证监会“大私募”监管版图悄现：场内外迎接同步规整。5月30日，证监会副主席李超在中国私募基金业2016论坛上表示，将从把握市场准入等五个方面构建私募基金监管和自律体系，并采取鼓励私募基金申请公募牌照等七项政策推动行业发展。 点评：从去年年底以来，无论从私募基金的成立和备案，到针对私募拆分、机构私募业务的严格监管，再到对私募管理人通过新三板等市场开展资本运作的限制，都预示着证监会主导下的一个“大私募”监管版图正在悄然浮现。有业内人士指出，证监会之所以多维度地启动对私募领域的严管，一方面源自于近年来私募风险频频暴露、私募份额再证券化等现象给金融监管带来的难度，另一方面也与证监会新任领导班子对该类问题的重视程度不无关联。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证c究ce 证券研究报告·策略报告 【行业与公司动态】 1. 富春通信(300299)：对外投资点评 事件：富春通信5月31日晚间公告，公司拟以自有资金向北京中联百文文化传媒有限公司增资2000万元，以获得其增资后8%的股权。 点评：中联百文文化传媒有限公司，是国内最早的专业作家经纪公司之一，2015年完成内容积累，转型为IP全案开发解决方案提供商，将优质内容输出至图书出版、电子阅读、动漫改编、游戏开发、影视改编、舞台剧、衍生品等各个领域。中联百文旗下签约以唐七公子、马伯庸、邵雪城为代表的数十位作家。2011年成立至今，培育出《华胥引》、《三生三世十里桃花》系列超级IP、《古董局中局》系列、《活着再见》等成功的商业化小说。本次投资有利于公司完善文化娱乐产业链，进一步向产业链上游扩展，完成优质内容、版权的战略规划部署。此外公司同日公告了其重大资产重组进展，拟以发行股份及支付现金购买上海顽迦100%股权，预计现金支付10.5亿元，股票支付10.5亿元。上海顽迦是一家中国手机游戏开发商及营运商，推出《手机三国》、《NBA英雄》、《天天挂机》等游戏。公司向传媒娱乐方向转型的步伐坚决，建议投资者积极关注。 2. 当代明诚（600136）：子公司将成为体育资源整合平台 事件：公告称拟以自有或自筹资金出资人民币1亿元，设立全资子公司武汉当代明诚体育发展有限公司（暂定名，以工商部门核准的名称为准）。 点评：公司自从15年下半年收购双刃剑体育和强视传媒后，并对原有非文化类资产进行了剥离，并制定了“通过外延并购及内生积累相结合的方式迅速将公司打造成一家在业内具有一定竞争力且业务链较为完整的文化控股集团”的发展战略。目前公司在体育方面拥有国内顶级营销公司苏州双刃剑，其拥有众多国际性体育资源和广泛的客户基础，包括奥运会、世界杯、国际顶级体育赛事（NBA、欧洲五大足球联赛、四大网球公开赛等）和众多体育明星等均是公司核心资源。目前体育营销是双刃剑目前业务的核心和基础，体育版权贸易服务与体育赛事及活动营运是营销业务的产业延伸，也是双刃剑未来发展的重点之一。公司16年4月19日公告称拟出资3950万欧元收购耐丝国际100%股权，其持有BORG B.V.46%的股权，BORG B.V.持有MBS（西班牙）100%股权及MBS（英国）100%股权，耐丝国际未来还将出资1800万元欧元收购BORG B.V.股权至70%，MBS作为欧洲顶尖经纪公司，在英国、西班牙从事职业球员和青年球员的经纪业务及俱乐部咨询服务，通过此次收购证明公司在中国体育产业的领先地位和稀缺性，并且公司16年一季报营业收入主要来自体育板块的业务收入贡献，从而导致营业利润同比增长386.23%。本次设立全资子公司将作为公司体育 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证c究ce 证券研究报告·策略报告 板块的整合平台，进一步强化各体育业务板块价值链环节的延伸与拓展，同时有效提高各业务板块之间的良性互动。 【华鑫策略】 尽管市场中仍有许多看多的舆论，但A股仍是波澜不兴，“久盘必跌、不破不立”的趋势日益明显。我们前期分析，在信用危机频发、内外形势敏感复杂、预期迷失和资本风险偏好剧降的市态下，得益于“郭嘉队”的精心维护，2月份以来的A股能持续保持“向右突破”的横向波动已是难能可贵，也是最好的选择了。凡事均有利弊，无论是目前时期“郭嘉队”对盘势的精心调节，还是去年下半年去杠杆时期灾害性下跌中“郭嘉队”的强力维护，都只是暂缓了风险了集中释放，而非市场累积的风险因此得到了有效释放和消除。体现在行情中，目的是让调整走得缓和一些，让风险释放得有序一些，但这样必然会大幅度延长行情调整的时间。以综合了大小市值指数的深圳综合指数为标志，从2013年到2015年年中的牛市持续运行了两年半的时间，而自去年6月份起的调整至今只运行了一年不到的时间，按照A股市场“牛短熊长”的特点，目前谈论熊去牛来显然为时尚早。 即使从反弹的角度来看，2-4月份A股只反弹到3000点上沿就无功而返，其最主要的原因是上档“史上最大受套盘”的压制。目前，3000点以上已成为新的受阻区，叠加交易量的持续收缩、市场风险偏好的显性下降，使A股的反弹空间被进一步压缩，从而形成了以横盘代替反弹的走势，也令“不破不立”的局势愈加清晰。 6月份A股是“5178点一周年”的日子，也是一个高度敏感的时点。首先是，近期关于美元在6-7月份加息的鹰派言论再次增强。美元加息加与不加的高度敏感性在当前时期令人民币货币政策陷入了进退两难的境地，原本在一季度货币环境高度宽裕之后，在供给侧改革力度显著发力的态势下，二季度起货币政策的宽松度有必要适时收敛。但现在又有必要防患美元可能的加息，对冲美元加息预期下货币外流的压力，从而陷入收不得、松不得的困境。对于股市来说，则是美元不加息国内货币环境收敛、加息产生货币外流压力的双重困境。其次是，关于A股市场是否被被接纳入世界新兴市场指数。我们认为，即使A股在6月份被纳入MSCI，区区几千亿元人民币的配置规模，对几十万亿市值的A股还起不了多大激活作用，也很难改变A股市场“讲故事、做差价”的交易风格。再则是，6