华鑫晨会日报

证券研究报告﹒策略报告﹒晨会日报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华 鑫 晨 会 日报 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 23049.12 0.43 恒生国企指数 9742.32 -0.17 日经225指数 19057.50 1.43 标普500指数 2298.37 0.80 道琼斯工业指数 20068.51 0.78 纳斯达克指数 5656.34 0.99 富时100指数 7164.43 0.20 研究员：严凯文 执业证书编号 S1050516080001 联系人：张蕴祺 Tel：021-54967572 E-mail：zhangyq1@cfsc.com.cn 市场研判  本周四是春节前最后一个交易日，我们认为指数大概率延续之前基调，在窄幅震荡中平稳度过。操作上，稳健的资金可以等待节后行情逐步明朗后再入场，激进资金不妨趁着指数连续地量，提前布局，保有4成左右的仓位过节。 “双融”策略  自12月初起，两融余额及融资净买入下降的趋势持续至今，静待年后资金回流。融资融券配置策略上，基于对市场风格的判断，我们认为目前市场处于底部盘整的阶段，投资者对近期行情应当保持谨慎乐观态度。标的券方面，维持融资关注标的为： 辉隆股份、中国核建、中国建筑。 港股通策略  周三，港股围绕23000点争持。早盘恒指重返23000点，此后震荡走低，围绕23000点上下浮动。午后恒指震荡走高，再破23000点。截至发稿，恒指涨0.43%，报23049.12点；国企指数跌0.17%，报9742.32点；红筹指数涨0.16%，报3728.75点。大市成交538亿。 财经要闻  钢铁煤炭去产能再发力，钢煤价格或保持稳定  地方委托进程提速，千亿元养老金有望春节后入市  房地产销售增速拐点已至，今年投资增速料下降 行业与公司动态  超图软件（300036）：2016年度业绩预告点评  雪榕生物（300511）：2016年度业绩预告点评 新股申购： 股票名称 申购代码 发行总量（万股） 申购上限 （万股） 发行价（元） 汇纳科技 300609 1000 1 8.12 高斯贝尔 002848 1672 1.65 6.31 800100012001400160018002000220024002600190021002300250027002900310033003500370016-0116-0316-0516-0716-0916-11沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）0.2%0.4%0.6%0.8%2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,90016-0116-0316-0516-0716-0916-1117-01沪深300融券融资余额比 2016-2017年融资融券余额比走势势 80013001800230028003300190024002900340039004400490015-0715-0915-1116-0116-0316-05沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）沪深市场概况 日期：2017年1月26日【星期四】 海外市场概况 晨 会 日 报 港股通涨跌—TOP5 公司（代码）涨幅（%）公司（代码）跌幅（%）雨润食品(1068)-5.51电视广播(0511)11.28重庆钢铁股份(1053)-4.81中石化冠德(0934)8.26中国重汽(3808)-4.15中国宏桥(1378)5.52紫金矿业(2899)-3.97安踏体育(2020)5.45中国通信服务(0552)-3.80五矿资源(1208)4.55 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略报告 1、钢铁煤炭去产能再发力，钢煤价格或保持稳定。发改委主任徐绍史近日在国新办新闻发布会上表示，2017年去产能的要求会更高，发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能方案，春节前有望出台。在近日召开的地方两会上，多个省份的政府工作报告明确了今年钢铁煤炭去产能目标和“僵尸企业”出清目标，钢铁大省河北、煤炭大省山西和内蒙古的去产能持续发力。分析人士认为，在供给侧去产能加速出清的逻辑下，钢铁、煤炭行业产能过剩的情况将进一步缓解，有助于价格回升。 点评：中央即将出台的2017年钢铁煤炭去产能方案有望成为钢铁板块上涨的新催化剂。除比较确定的取缔国内地条钢等违法产能政策之外，其他去产能的任务目标也会出台。根据发改委最新的表态，预计2017年去产能的任务应该会在5000万吨左右。2016年各省上报的去产能完成量超过9000万吨，但其中存在相当一部分的无效产能，预计2017年去产能工作中有效产能的占比将提高，有助于提升钢铁行业的产能利用率。 2、地方委托进程提速，千亿元养老金有望春节后入市。证券日报报道，有关券商研究员表示，近日的数据显示，社保基金新开了6个A股账户，说明基本养老基金证券投资管理账户或已开立，但是养老基金正式配置股票、债券等，应该要到春节之后了。 点评：近日，广西壮族自治区与全国社会保障基金理事会正式签订《基本养老保险基金委托投资合同》，合计金额400亿元。在2016年年底前和2017年分别完成300亿元和100亿元的委托投资资金归集和移交，由全国社会保障基金理事会实行集中运营、市场化投资运作。 3、房地产销售增速拐点已至，今年投资增速料下降。统计局数据显示，2016年，房地产投资增速继续回升。去年1月至12月，全国房地产开发投资10.3万亿元，增长6.9%；新开工面积16.7亿平，上升8.1%。业内人士表示，2017年房地产投资增速料下降，房地产基本面仍以平稳为主。 点评：在2017年房地产行业三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。其一，从大周期规律中寻找成长预期的投资机会；其二，从中周期规律中寻找预期差的投资机会；其三，从小周期规律中寻找业绩牛的投资机会。2017年房地产投资并不悲观，三四线城市去库存良好，一线和核心二线城市控制房价、增加供应都会提供支撑。随着销售持续回落，投资脉冲将会在一季度末二季度初结束。预计全年增速为1%至3%，大概率接近3%。自去年“9·30”楼市调控以来，成交高频数据比一致预期乐观，部分购房需求有效传导至非限购城市，今年一季度销售可能会超预期。建议关注销售可能超预期的公司或是国企改革、重组、转型预期的地产公司。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略报告 【行业与公司动态】 1. 超图软件（300036）：2016年度业绩预告点评 事件：公司于1月25日晚间公布业绩预告，预计2016年度归属上市公司股东的净利润1.18-1.32亿元，同比增长100.75-124.57%。 点评：公司2016年利润大幅上升的驱动因素包括：1、抓住不动产登记、智慧城市市场发展机遇，加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度，整体订单获取态势良好；2、16年加强了产品创新，GIS 平台软件产品收入稳定高速增长；3、公司新增南京国图信息产业有限公司以及北京世纪安图数码科技发展有限责任公司两家全资子公司，公司年度合并报表。作为唯一的GIS平台软件企业，公司入选“2016中国大数据企业50强”，公司倡导的“915GIS节”也得到业界广泛参与和认可，行业影响力不断提升，行业地位得以彰显，未来业绩增长值得期待。 2. 雪榕生物（300511）：2016年度业绩预告点评 事件：公司公布2016年度业绩预告，公司预计2016年实现归属上市公司股东净利润1.06-12.33亿元，较上年同期下降0%-14.06%。由于香菇产品为公司工厂化的新产品，产品质量不稳定，且较高的前期投入对香菇产品的单位成本形成一定压力，造成香菇产品亏损，影响了公司整体毛利。 点评：从全球发达国家的经验来看，日本、韩国及欧美等发达国家的食用菌生产大都采用工业化种植技术，日本的工厂化食菌占有率达90%以上，台湾、韩国达95%以上。我国食用菌年产量占世界总产量的75%以上，但工厂化生产起步较晚，2014年全国食用菌工厂化产量仅占总产量的6.04%。由于工厂化生产模式在我国处于发展初期，且国际食用菌工厂化种植已由欧美、日韩逐渐转移至我国，因此具有巨大发展空间，预计未来10年内工厂化产量将占总产量的20%-30%，达到年产量646-969万吨。公司目前合计食用菌日产能达到460吨，其中金针菇、真姬菇、香菇日产能分别为304吨、26吨、130吨，位居全国食用菌工厂化企业之首。公司已在上海、都江堰、长春、德州、惠州和毕节建立了食用菌生产基地，在900公里的运输半径内覆盖我国近90%人口。此外，公司使用液体菌种代替固体菌种生产金针菇、真姬菇。 在食用菌工厂化栽培领域，液体菌种相较于固体菌种，可使菌种生产周期缩短60%-70%，食用菌栽培周期缩短5%-15%，出菇合计周期缩短40%-45%，而多数食用菌生产参与者未掌握液体菌种生产技术，大规模应用难以实现，因此公司在生产环节同样具有行业领先地位。我们认为，虽然短期内工厂化香菇产品出现质量不稳定，拖累公司业绩，但从公司在金针菇等产品取得成功的经验来看，在新产品等方面取得成功仍然值得期待，且公司作为我国目前规模最大的工厂化食用菌栽培企业，以及掌握成熟的液体菌种栽培技术， 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略报告 在食用菌产业向工业化生产转变的大背景下，公司依旧具有广阔的发展空间，建议投资者关注。