更新报告：进入医美赛道，产品线丰富协同效应明显

康哲药业（0867.HK）宣布收购皮肤线专业公司卢凯的全部已发行股份，收购完成后卢凯成为集团的全资附属公司。卢凯拥有覆盖皮肤线处方药、医疗器械及医学美容护肤系列产品，提供兼顾安全性与疗效的皮肤状况解决方案，同时还拥有丰富的海外医美产品渠道资源及国内医美机构、经销网络布局。新产品线将与康哲现有皮肤线产生协同效应，填补医美专业产品线，助力康哲实现在皮肤管理与医美领域的纵深发展。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.96、1.10、1.35元，我们给予公司2021年14.8倍目标PE，对应目标价为19.20港元，较现价有45.23%的上涨空间，给予“买入”评级。