宏观大类日报：欧元区GDP下行，全球股商走势分化

华泰期货|宏观大类日报 2021-02-03 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员： 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： FICC与金融期货年报：全球复苏共振上行 商品牛市势不可挡 2020-12-07 宏观大类点评：异动过后，坚定看好贵金属 2020-12-01 宏观大类点评：国内经济持续改善 大宗商品行情有望启动 2020-11-17 欧元区GDP下行 全球股商走势分化 摘要： 央行公开市场周二开展800亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放780亿元。 欧元区2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，预期降5.4%，前值降4.3%；环比降0.7%，预期降1%，前值升12.5%；全年GDP同比下滑6.8%。国际货币基金组织最新预测，2021年欧元区经济有望增长4.2%，低于全球经济5.5%的增速。 辉瑞公司周二表示，该公司计划在 5 月份之前向美国交付 2 亿剂新冠疫苗，比最初预测的 7 月份提前。该公司还称，到今年年底，有望在全球范围内交付 20 亿剂疫苗。截至 1 月 31 日，辉瑞公司已向美国政府交付了 2900 万剂双剂疫苗。据美国疾病控制与预防中心（CDC）的数据，截至本周一，1700 万剂疫苗已被分发。此外，印度首都地区卫生部长萨蒂延德拉 · 贾殷 2 日在社交媒体上发文说，首都地区最新针对新冠病毒的血清抗体检测显示，该地区 56.13% 的居民检测结果呈阳性。 宏观大类： 周二，全球股票和商品走势明显分化，整体商品普遍调整，但宏观层面并未有太显著的催化剂，美元小幅反弹或许会施加一定压力。目前市场焦点是防疫政策和疫苗接种进度，我们认为时间上也并不乐观，一般情况下，第一、二剂疫苗要间隔14天，疫苗打完约两至三周后才有抗体，因此至少在接种后一个月才能形成抗体，目前境外至少要考虑到3月初甚至3月末才有望看到经济复苏的趋势。 央行继上周宽口径净回笼4705亿元之后，本周一净投放980亿元，小幅缓解了市场紧张情绪，但考虑政府加强地产调控的意愿，短期甚至年前货币政策预计均将维持偏紧局面。境外方面，美国散户与机构的“大战”使得机构投资者卖出获利头寸来平衡做空头寸的亏损，短期调整风险也呈现上升态势。并且根据我们调研，1月下旬以来，下游建筑项目施工骤降，春节前后为传统季节性淡季，同时伴随央行流动性趋紧，因此我们下调对于各类资产的观点，认为至少在年前风险逐渐上升，需要回避短期调整风险。长期来看，上半年我们仍维持乐观，随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球宽松延续叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面。 策略（强弱排序）：各类资产均调整为中性，短期调整风险上升； 风险点：地缘政治风险；美国全面封城；全球疫情风险。 华泰期货|宏观大类日报 2021-02-03 2 / 10 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 全国城市二手房出售挂牌价指数 单位：% 1701801902002102202302017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1651671691711731751771901952002052102152020/03/082020/05/082020/07/082020/09/082020/11/082021/01/08城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01水泥价格指数:全国 -100-500501001502019/05/182019/09/182020/01/182020/05/182020/09/1830大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012018-012019-012020-012021-0122个省市:平均价:猪肉 901001101201301401502018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-12农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-02-03 3 / 10 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 01020304050600246810121416182018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-12P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-02-03 4 / 10 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0204060801001201402020-02-052020-05-052020-08-052020-11-05美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:黄金矿商ETF波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -2-101234567休闲服务汽车食品饮料电气设备有色金属家用电器化工机械设备建筑材料国防军工轻工制造医药生物计算机商业贸易钢铁电子综合房地产通信农林牧渔建筑装饰公用事业非银金融纺织服装传媒采掘交通运输银行日涨跌幅% -6-4-20246810休闲服务汽车轻工制造化工银行传媒建筑材料综合食品饮料农林牧渔家用电器建筑装饰机械设备公用事业商业贸易计算机医药生物钢铁有色金属交通运输纺织服装通信房地产电子电气设备非银金融采掘国防军工5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-01O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-02-03 5 / 10 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-01R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-016个月1年 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-016个月1年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 20： 各期限国债利率曲线（中债） 单位：% 图 21： 各期限国债利率曲线（美债）