本报告主要讨论了当前市场热议的机构抱团行为。作者认为，当前市场普遍认为机构持股存在很强的抱团现象，机构持股高度集中。这一观点的背后，是公募基金重仓持股的集中度很高。以最新的2020年四季度基金持仓数据为例，在所有主动管理型权益类公募基金中，合计持仓市值最大的100家公司持仓市值占全部公募基金重仓持股比例为74.4%，前200大重仓持股公司合计持股市值达86.8%，前300大和前400大重仓持股公司合计持股可以达到92.6%和95.8%。换言之，公募基金重仓股主要就集中在这400家公司中，而持仓最大的前100家公司可以被认作是“抱团股票”。然而，作者认为机构抱团行为本身并不构成风险，核心还是抱团股票景气度的变化。
