资本市场月报（2021年1月）：关注流动性变化对大类资产的扰动

本报告主要关注流动性变化对大类资产的扰动。全球仍处于共振复苏的趋势当中，但整体来看市场或存在阶段性的波动风险。外汇市场人民币维持高配，美元维持低配，短期内或将有利于拉动国内的出口增长。贵金属市场方面，实际利率下行动力有限，黄金建议标配。固收市场整体维持中低配，中国流动性基调以稳为主，短期负面影响有限。权益市场整体标配，但流动性的边际性收紧预计将对高估资产带来扰动，投资者需警惕高估环境下的高波动风险。未来1个月的配置建议如下：A股（上证综指、创业板）的配置建议相较1月有所调低，黄金的配置建议也有所调低，其他资产保持不变。