2021年1月宏观经济与大类资产研究月报：关注短期风险，看多趋势机会

月报认为，宏观经济整体保持稳中向好，制造业PMI扩张程度将放缓，工业生产环比增长稳中有降，三因素推动工业经营恢复，房地产监管严控热点城市房价，固定资产投资环比温和增长，春节前市场回调风险不容忽视，CPI走低伴随PPI回升，进出口双两位数增长有望延续，人民币汇率保持双向波动中升值，货币信贷和社融增速将进一步放缓。报告同时指出，理性看待全球及国内资金流动趋势，一是美债利率短期升高，但难以从根本上改变全球资金流向，尤其是流向以中国为代表的新兴市场；二是国内短期资金偏紧，但综合各方面因素来看，后续流动性仍将保持合理充裕，广义流动性“不急转弯”，狭义流动性“不缺不滥”。报告还预测，2月份大类资产走势判断，A股维持2021年“前高后盘”的看法，上半年总体走强，但春节前市场回调风险不容忽视；港股行情虽火爆，但资金能否持续流入尚待观察；利率债交易性机会略有改善，信用债违约风险犹存，非标固收保持相对稳定；多空拉锯之下，短期空方占优但存在反转可能；美国新一轮财政刺激计划出台或面临波折，美股短期内市场情绪起伏较大；原油、铜等部分大宗商品价格将呈现震荡格局。