公司信息更新报告：业绩符合预期，衣柜+大宗双轮驱动业绩增长

金牌厨柜（603180.SH）2020年业绩增长符合预期，维持“买入”评级。公司分品类来看，厨柜仍为核心，衣柜快速放量，木门逐渐起步。2020Q1-Q3，公司衣柜收入达3.05亿元，同比增长57.4%，收入占比由2019年的14.4%提升至18.9%，成为公司增长主要驱动力之一；橱柜收入12.7亿元，同比增长8.7%。分渠道看，由于橱柜受到大宗业务分流影响，2020Q1-Q3公司经销渠道收入同比增长3.05%，而大宗业务同比增长54.8%至5.01亿元。毛利率相对较低的大宗业务收入占比的提升也使得公司毛利率短期承压。但我们认为，伴随衣柜、木门等品类收入规模提升，公司规模效应会逐步显现，进而带动盈利能力回升。公司经营性现金流稳定，预收账款维持高增；募投项目打通大宗业务瓶颈。