海丰国际是一家亚洲市场领先的航运公司,其经营策略高效,具备成本优势和服务黏性,持续拓宽护城河。公司专注亚洲市场,构建加密网络,提供高频服务,避开长航线军备竞赛。公司精细化管船、逆周期造船、提升自有比例,铸就成本领先。收入端,公司高频加密、链路拉长、海陆衔接,构建服务黏性。预计公司2020-2022年每股EPS为0.86/1.04/1.19元,对应PE水平为17/14/12倍,参考可比公司估值给予2021年PE为16.7倍,对应目标价为17.37元,首次覆盖,给予“买入”评级。