锦欣生殖(01951.HK)是中国辅助生殖服务民营龙头,首次覆盖,给予“买入”评级。公司管理层医疗背景深厚,具备可复制管理输出能力,不断推进创新业务布局,长期成长空间大。预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.50/5.12/6.52亿元,对应 EPS 分别为0.14/0.20/0.26元/股,当前股价对应PE分别为110.2/75.3/59.1倍,相比同类医疗服务公司估值合理,首次覆盖,给予“买入”评级。