有色金属行业数据周报（2016/4/7~2016/4/14）：工业金属价格短期内下跌概率不大

请务必阅读正文之后的特别声明部分证券研究报告：行业数据周报有色金属行业工业金属价格短期内下跌概率不大2016年4月15日（2016年第9期）——有色金属行业数据周报（2016/4/7-2016/4/14）市场数据：2016年4月14日国际期货单位价格周涨幅（%）金属指数2296.904.13LME3月铜美元/吨4840.004.42LME3月铝美元/吨1558.004.01LME3月铅美元/吨1724.500.85LME3月锌美元/吨1861.506.34LME3月镍美元/吨9000.007.21LME3月锡美元/吨17065.002.49COMEX黄金美元/盎司1227.40(1.10)国内期货单位价格周涨幅（%）沪铜连一元/吨36810.000.38沪铝连一元/吨11925.001.40沪铅连一元/吨13395.001.25沪锌连一元/吨14820.004.70沪镍连一元/吨69300.003.36沪锡连一元/吨112120.004.71沪银连一元/千克3459.003.13沪金连一元/克259.601.41上海金属网现货平均价单位价格周涨幅（%）铜：1#元/吨36800.00(0.03)铝A00元/吨11850.000.77铅：1#元/吨13360.00(0.07)锌：0#元/吨14860.004.83锌：1#元/吨14800.004.85锡：1#元/吨113250.004.62镍：1#元/吨69500.003.35分析师：郭瑞执业证书编号：S0760514050002Tel：0351-8686977E-mail：sxzqyjs@i618.com.cn地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层山西证券股份有限公司市场回顾截止周四，上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于3082.36（1.04%）、10771.61（0.82%）、3275.83（0.56%）。截止周四，申万一级行业指数涨幅前五位分别为钢铁、采掘、有色金属、综合、建筑材料，下跌的行业共有四个，分别为食品饮料、国防军工、农林牧渔、交通运输。有色金属指数涨跌幅为2.47%，在申万28个一级行业中排名第3位。随着基本金属价格的再次反弹，基本金属均有不同程度上涨，其中铜、铝、铅锌分别上涨2.49%、0.94%、6.87%；黄金上涨6.11%；金属新材料、非金属新材料、磁性材料涨跌幅分别为2.65%、-0.82%、1.63%；钨、锂、其他稀有小金属、稀土涨跌幅分别为4.11%、-4.99%、0.08%、1.82%。行业信息中国欲收购更多境外铜矿确保铜供应电解铝产能反弹需谨慎国土部：将加强对稀土等战略性矿产重要矿产地储备投资建议贵金属方面：4月以来金价继续横盘整理。美联储鹰派与鸽派言论仍对市场起着较大的影响，本周公布的CPI不及预期令一些鹰派官员立场转向。通过回顾历年来美联储利率水平及GDP走势发现，在经济过热或过冷时，极端的货币政策有可能使经济增长状况快速切换，引发更大的经济波动。从耶伦的态度来看，加息也是一个缓慢的进程，因此金价长期看仍处于下降通道。工业金属方面：在前期价格大跌的情况下，市场自行调节使供需情况有所好转，加之美联储加息步伐放缓，短期内下跌概率不大，最主要的风险来自于企业复产及新增产能过多的风险。建议关注供需面较为紧张的铅锌板块。个股建议关注中金岭南。 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分2一周市场回顾截止周四，上证综指、深证成指、沪深300指数分别收于3082.36（1.04%）、10771.61（0.82%）、3275.83（0.56%）。截止周四，申万一级行业指数涨幅前五位分别为钢铁、采掘、有色金属、综合、建筑材料，下跌的行业共有四个，分别为食品饮料、国防军工、农林牧渔、交通运输。图表1申万有色金属行业股价指数与上证综指、沪深300指数对比图表2申万一级行业指数周涨跌幅对比数据来源：WIND数据来源：WIND有色金属指数涨跌幅为2.47%，在申万28个一级行业中排名第3位。随着基本金属价格的再次反弹，基本金属均有不同程度上涨，其中铜、铝、铅锌分别上涨2.49%、0.94%、6.87%；黄金上涨6.11%；金属新材料、非金属新材料、磁性材料涨跌幅分别为2.65%、-0.82%、1.63%；钨、锂、其他稀有小金属、稀土涨跌幅分别为4.11%、-4.99%、0.08%、1.82%。有色金属个股涨幅前五位的分别为中孚实业、兴业矿业、锌业股份、赤峰黄金、金贵银业，跌幅前五位的分别为东阳光科、五矿稀土、天齐锂业、中钨高新、炼石有色。图表3申万有色金属三级行业周涨跌幅对比数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分3主要金属价格及库存波动期货方面：上周，LME金属指数收于2296.90，涨跌幅为4.13%。其中，COMEX黄金仍处于顶部调整状态，截止周四下跌1.10%至1227.40美元/盎司；LME铜价反弹4.42%至4840.00美元/吨；LME铝价反弹4.01%至1558.00美元/吨；LME铅价上涨0.85%至1724.50美元/吨；LME锌价上涨6.34%至1861.50美元/吨。本周有色金属价格走势分化，铜、铝、锌、镍价格反弹，黄金价格依然高位调整。现货方面：具体涨跌幅参见首页表格。小金属方面：新疆碳酸锂价格本周上涨3.10%，锗锭价格下跌2.47%，海绵锆、海绵钛价格稳定。稀土方面：本周大部分稀土价格平稳，仅碳酸稀土、氧化镧分别上涨6.67%、17.95%，镨钕氧化物下跌0.38%。图表4LME3个月铜期货价格周涨4.42%图表5LME3个月铝期货价格周涨4.01%数据来源：WIND数据来源：WIND图表6LME3个月铅期货价格周涨0.85%图表7LME3个月锌期货价格周涨6.34%数据来源：WIND数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分4图表8LME3个月锡期货价格周涨2.49%图表9LME3个月镍期货价格周涨7.21%数据来源：WIND数据来源：WIND图表10LME铜总库存周涨1.03%图表11LME铝总库存周涨-1.27%数据来源：WIND数据来源：WIND图表12LME铅总库存周涨3.59%图表13LME锌总库存周涨-3.15%数据来源：WIND数据来源：WIND 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分5图表14LME锡总库存周涨-2.97%图表15LME镍总库存周涨-0.92%数据来源：WIND数据来源：WIND宏观动态美国：1、劳动力市场继续改善。14日公布的9日“首申”数据为25.3万，持平3余额创下的1973年以来最低水平。4月2日当周续请失业救济人数217.1万。2、通胀率不及预期。14日晚间公布的美国3月CPI环比+0.1%，同比+0.9%，均不及预期。3、零售销售意外出现环比下跌，不及市场预期。美国商务部周三公布的数据显示，美国3月零售销售环比下跌0.3%，明显不及预期的增加0.1%，前值从-0.1%修正为0.0%。剔除汽车销售之后，3月零售销售环比增长0.2%，预期增加0.4%，前值从-0.1%修正为0.0%；剔除汽车和汽油消费之后，3月零售销售环比增加0.1%，预期增加0.3%，前值从0.3%修正为0.6%。欧洲：1、欧洲央行7日发布的三月会议纪要显示，该行委员们在3月份考虑了更大幅度的降息，并且，有迹象显示利率实际已达到了下限。预计利率仍处于较低水平，但当前阶段不考虑进一步降息。2、欧元区2月工业生产指数同比增长0.8%，上期值为2.9%，环比下降0.8%，上期值为1.9%。中国：1、中国一季度GDP增长6.7%，符合市场预期。但这一增速低于去年第四季度的6.8%，且创2009年一季度以来最低增速。2015年全年GDP增速为6.9%，今年经济增长预期目标在6.5%-7%之间。国家统计局新闻发言人盛来运今天在新闻发布会上称，中国经济出现阶段性筑底迹象。短期中国经济阶段性可能呈现U型、W型，中长期走势可能是近似的L型。用四句话16个字来概括一季度经济运行情况：运行平稳、结构优化、亮点纷呈、好于预期。他表示，一季度国民经济开局良好，一些主要指标出现积极变化，稳中有进态势持续。但必须看到，我国正处在转型升级、动能转换的关键阶段，结构调整阵痛仍在持续，下行压力不容忽视。2、统计局4月15日公布数据显示，中国3月城镇固定资产投资(今年迄今)同比增长10.7%，增速连续第二个月回升，也是2012年10月以来首次连续两个月回升。该数据预期增长10.4%，前值10.2%。不过民间固定资产投资增长5.7%，比去年同期降低3.0个百分点，呈持续下滑状态。 有色金属行业数据周报请务必阅读正文之后的特别声明部分6宏观数据点评：尽管美国经济在全球经济中表现较好，但目前通胀水平依然是美联储加息的瓶颈，拉动美国经济的消费数据出现大于预期的下滑；欧元区工业生产指数同比增幅下降，欧元区货币政策仍有进一步宽松空间；我国经济数据同比没有太大起色。行业信息中国欲收购更多境外铜矿确保铜供应。据《金融时报》报道，最大金属交易商中国五矿集团公司(ChinaMinmetals)副总裁焦健(JerryJiao)表示，尽管大宗商品价格前景充满不确定性、大型铜矿项目稀缺，中国仍将继续收购境外铜矿资产以确保铜的供应。在圣地亚哥召开的世界铜业大会(WorldCopperConference)上，焦健表示：“中国极度缺乏铜资源。确保铜资源供应稳定只有一个办法......赶赴境外就是这唯一的解决方案。”目前，全球最大矿企正试图减轻债务负担，摆脱关注多种大宗商品的极为多元化的商业模式。出于这个原因，这些矿企正在寻求剥离资产。瑞士矿企商嘉能可(Glencore)正在寻求出售位于智利的洛马斯·巴亚斯(LomasBayas)铜矿。与此同时，还有报道暗示，美国铜矿企业麦克墨伦自由港铜金公司(Freeport-McMoRan)或有意出售位于智利的艾尔·阿布拉(ElAbra)铜矿部分股份。五矿集团是秘鲁拉斯邦巴斯(LasBambas)大型铜矿的东家，该矿已于今年投产。该集团曾在今年1月表示，同意将产自该矿的铜精矿销售给中国国企中信集团(Citic)在国内的一家分部。焦健表示：“我们都知道，像拉斯邦巴斯这样的铜矿并不多，开发巨型铜矿并不容易。生产每一吨铜矿的难度越来越大。”去年12月，中国国有资产监督管理委员会曾表示，创立于1950年的五矿集团或与基建和建筑集团中冶集团合并。此举将令合并后的实体得以控制从采矿到建筑在内的整个金属价值链条。根据中国官方新华社(Xinhua)的报道，五矿集团的铜产量曾在去年跃升至21.7万吨的创纪录高点。不过，五矿集团可能会面临来自必和必拓(BHPBilliton)和力拓(RioTinto)等矿商对铜资产的激烈争夺。后两者都对铜产业持正面看法。此外，私募股权领域还有数以十亿计的资产，可能会对任何铜矿类项目发起竞购。由于在这个十年底结束时，铜预计会处于供应短缺状态，即使是资产负债表十分紧张的矿商，也不愿出售旗下最好的铜资产。中国在过去十年里积累了巨大的冶炼产能，同期内中国也已成长为消耗量约占全球40%的国家。不过，中国仍需依赖境外铜矿，才能满足对粗铜材料的需求。焦健表示，中国的铜消耗状况类似于“倒金字塔”。中国的铜消耗量约为1100万吨，电解铜产量约为700万吨。然而，中国国内采掘的铜供应量却只有170万吨。他说：“对中国来说，修建精炼厂十分容易，找到铜资源却不容易。向铜精矿或采矿业部门前进一步，仍会在整个价值链条中占据很大比例的价值。”焦健表示，在中国，汽车和可再生能源等新兴产业正在提高铜的使用率。然而，铜价前景要看中国能否成功让经济摆脱旧的工业部门，转向这类新兴产业。他说：“如果我们相信中国已实现平稳调整，我们放心地认为，铜产业将面临一个稳定而平衡的局面。”不过，作为对铜和其他大宗商品最不看好的银行之一，高盛(GoldmanSachs)曾警告称，在中国向消费主导型经济的转型取得成功的前提下，铜需求增长的可能区间，也只会在持平到大约3%的增速之间。高盛分析