牧原股份发布2020年度业绩预告，预计2020年度实现归母净利润270亿元-290亿元，同比+341.58%-374.29%；扣非归母净利润300亿元-320亿元，同比+387.18%-419.65%。基本每股收益7.34元/股-7.88元/股。2020年公司实现生猪出栏1811万头，同比+76.67%；其中育肥猪、仔猪、母猪出栏量分别为1152万头、595万头、64万头。全年商品猪销售价格约为30.59元/kg，头均盈利在2000元左右。公司出栏量满足20年初出栏目标，且成本控制优秀，我们估算20年成本在14元/kg，处于行业领先水平。2020年底公司能繁母猪存栏约为262.4万头，同比+104.49%；后备母猪存栏131.9万头，同比+83.19%。公司产能实现快速增长，我们认为2021年公司生猪出栏有望保持快速增长状态。在价格方面，目前猪周期处于下行过程中；短期来说春节前猪价呈现高位震荡状态，但节后受季节性消费减少、冻肉供应增加、生猪供给增加等因素影响，21Q2猪价下行压力较大。2021年全年我们预计生猪均价约为23-25元/kg。在猪价下行的过程中，我们认为生猪出栏量及成本控制是核心关注点，公司通过出栏高增长弥补猪价下行，进而实现净利润的持续增长。
