2020年业绩预告点评：产品结构持续优化，经营表现环比放缓

小熊电器发布2020年度业绩预告，公司预计2020年实现归母净利润4.02亿元-4.56亿元，同比增长50%-70%，其中20Q4预计实现归母净利润0.80亿元-1.34亿元，同比-20.1%至+33.3%。公司预计实现营业收入34.9亿元-37.6亿元，同比增长30%-40%，其中20Q4预计实现收入10.0亿元-12.7亿元，同比增长3.1%-30.9%，环比三季度增速有所放缓（20Q3：+46.6%）。公司作为创意小电领导者，新品拓展能力突出，电商运营经验丰富，品类拓展有望进一步打开成长空间。考虑原材料成本上行影响，我们调整公司20/21/22年EPS预测分别至2.77/3.19/3.98元（前值：2.89/3.56/4.31元），对应PE分别为42/36/29倍。