上周证券板块上涨0.63%,跑输沪深300指数3.57pct。券商板块(0.63%)上涨,保险板块(-4.43%)、多元金融板块(-1.76%)均下跌。年初以来,券商、保险、多元金融累计涨跌幅分别为0.51%、-3.65%、-5.61%。其中,中信建投、中信证券、长江证券和国海证券相继公告了业绩预报,红塔证券、长城证券和国元证券公布了盈利区间,其中中信建投、红塔证券业绩涨幅较高,超过了50%,7家券商合计归母净利(盈利区间按均值计算)同比+39.48%。结合对比2019Q4和2020Q4行业数据,叠加2019Q4低基数,我们预计2020年券商板块全年净利润增速大概率超40%。中长期看,以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态,进一步打开券商成长空间,驱动行业高质量发展,券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。 目前,券商板块估值PB仅2倍,与盈利能力并不匹配,短期来看板块估值仍有修复空间,建议密切关注2020年业绩快报,把握板块低估值带来的交易机会。