行业周报：市场成交活跃，证券板块整体跑输大盘

证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券业 报告原因：定期报告 行业周报（20210118—0122） 维持评级 市场成交活跃，证券板块整体跑输大盘 看好 2021年1月25日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 投资建议：  证监会发布指数基金指引。证监会于1月22日发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》，自2021年2月1日起实施。基金指引主要在产品注册环节、产品持续运作环节，强化管理人的专业能力和规范运作，防范风险。这是基金行业“建制度”的又一举措，对提高指数基金质量及资产配置功能，具有重要意义。  多家券商发布2020年业绩预告或快报。因二级市场成交活跃，市场指数大幅上涨加上注册制的政策红利，2020年券商业绩增长几无悬念。其中，东方财富以净利润增长167.57%暂居第一位，红塔证券、中信建投、长城证券净利润增长率也超过50%。中信证券因计提减值影响业绩，净利润同比增长21.82%。  市场成交活跃，证券板块整体跑输大盘。2021年1月份以来，市场成交活跃，截止1月22日，两市日均成交额1.12万亿，比2020年12月环比增长37.49%。从大盘指数上看，创业板指上涨13.21%，沪深300指数上涨6.88%，但证券指数仅上涨0.51%。  投资策略 在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。在资本市场基本制度的逐步完善中，二级市场已开启了“慢牛”格局，这将有效平滑证券公司的业绩波动。从估值的角度看，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。 风险提示： 二级市场大幅下滑；疫情超过预期；资本市场改革不及预期。 分析师：刘丽 执业证书编号：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 电话：0351-8686794 分析师：孙田田 执业证书编号：S0760518030001 邮箱：suntiantian@sxzq.com 电话：0351-8686900 分析师：徐风 执业证书编号：S0760519110003 电话：0351-8686970 邮箱：xufeng@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 一、市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 1 二、投资策略 ....................................................................................................................................................................... 2 三、监管政策 ....................................................................................................................................................................... 2 四、金融同业跟踪 ............................................................................................................................................................... 4 五、上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 4 六、风险提示 ....................................................................................................................................................................... 6 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 一、市场回顾 上周（20200118——0122）沪深300指数、创业板指数分别收于5569.78（2.05%）、3358.24（8.68%），申万一级行业非银金融指数跌幅为1.53%，在28个一级行业中排名第27。证券（0.63%）在227个三级行业中排第132位。 个股表现中，东方财富（9.18%）、锦龙股份（8.31%）、招商证券（6.48%）、华鑫股份（5.75%）涨幅居前，东兴证券（-5.30%）、中原证券（-5.91%）、国盛金控（-6.44%）、哈投股份（-6.72%）、华西证券（7.46%）跌幅居前。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 图2：大盘指数和非银金融子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 东方财富 9.18 东兴证券 -5.30 锦龙股份 8.31 中原证券 -5.91 招商证券 6.48 国盛金控 -6.44 华鑫股份 5.75 哈投股份 -6.72 华林证券 3.98 华西证券 -7.46 数据来源：Wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 二、投资策略 证监会发布指数基金指引。证监会于1月22日发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》，自2021年2月1日起实施。基金指引主要在产品注册环节、产品持续运作环节，强化管理人的专业能力和规范运作，防范风险。这是基金行业“建制度”的又一举措，对提高指数基金质量及资产配置功能，具有重要意义。 多家券商发布2020年业绩预告或快报。因二级市场成交活跃，市场指数大幅上涨加上注册制的政策红利，2020年券商业绩增长几无悬念。其中，东方财富以净利润增长167.57%暂居第一位，红塔证券、中信建投、长城证券净利润增长率也超过50%。中信证券因计提减值影响业绩，净利润同比增长21.82%。 市场成交活跃，证券板块整体跑输大盘。2021年1月份以来，市场成交活跃，截止1月22日，两市日均成交额1.12万亿，比2020年12月环比增长37.49%。从大盘指数上看，创业板指上涨13.21%，沪深300指数上涨6.88%，但证券指数仅上涨0.51%。 在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。在资本市场基本制度的逐步完善中，二级市场已开启了“慢牛”格局，这将有效平滑证券公司的业绩波动。从估值的角度看，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。 三、监管政策 证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》。为规范指数基金投资运作，保护投资者合法权益，证监会起草了《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引（征求意见稿）》，并于2020年7月31日至8月31日向社会公开征求意见。社会各界总体认同《指引》，并提出个别修改意见。证监会已进行认真梳理研究，充分吸收采纳。《指引》共十三条，主要包括以下内容：一是在产品注册环节，强化管理人专业胜任能力和指数质量要求。二是在产品持续运作环节，聚焦投资者保护与风险防控，强化产品规范运作。三是加强与证券交易所自律管理的协同，提高监管有效性。下一步，证监会将按照《指引》以及相关法律法规要求，加强指数基金产品注册及投资运作监管，推动指数基金高质量发展。 证监会批准设立广州期货交易所。经国务院同意，中国证监会正式批准设立广州期货交易 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 所。设立广州期货交易所，是贯彻落实中共中央、国务院关于《粤港澳大湾区发展规划纲要》，国务院关于《中国（广东）自由贸易试验区总体方案》及中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局等四部委《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》的重要举措。广州期货交易所立足服务实体经济、服务绿色发展，秉持创新型、市场化、国际化的发展定位，对完善我国资本市场体系，助力粤港澳大湾区和国家“一带一路”建设，服务经济高质量发展具有重要意义。 证监会：加强对信息技术服务机构监管。最新数据显示，在启动信息技术系统服务机构备案工作后，截至2020年12月14日，证监会已公示两批92家信息技术系统服务机构。接受中国证券报记者采访的专家表示，备案不是审批，不作为证券期货经营机构选取信息技术服务或信息技术系统服务机构为行业提供服务的前置条件。接近监管部门人士指出，备案工作的目的是补齐监管短板。证监会将在备案工作基础上，加强对信息技术服务机构监管，建立有效的信息技术系统服务机构监管规则。 刑法修正案(十一)实施在即，证券犯罪刑事惩戒力度提升。刑法修正案(十一)（简称“修正案”）将于3月1日起正式实施，修正案大幅提高了欺诈发行、信息披露造假、提供虚假证明文件和