2020年业绩预告点评：费用投放超预期，高端化稳步推进中

华润啤酒2020年业绩预告显示，公司利润端增速低于市场预期，主要原因是费用增加。然而，我们认为公司高端放量前景看好，SuperX+喜力21年表现值得期待。SuperX和喜力两款产品销量均高于市场预期，有望在21年持续放量。此外，公司还计划引入喜力旗下的一系列次高端及以上品牌，以丰富产品矩阵和提升品牌力。考虑到南下资金大量流入可能带来公司估值中枢的上移，我们维持“买入”评级，上调目标价至78.50元港币。