云铝股份（000807.SZ）发布非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告，此次非公开发行募集资金总额不超过30亿元，主要用于云铝文山水电铝材一体系化项目以及补充流动性资金。云铝文山水电铝项目将为公司带来3.27亿元净利润，预计2021年年均收入为56.92亿元，年均净利为3.27亿元。此外，2021年公司进入产能投放期，电解铝年产能将达到323万吨，权益产能266万吨，阳极碳素年产能超过80万吨，氧化铝自给率为40%，有望进入国内前五、全球前十电解铝生产企业。公司还受益于行业景气回升，吨铝盈利跌创新高，预计2021年行业景气回升的四大动力犹存。公司对铝价变动的业绩弹性仅次于中国铝业，吨铝市值低于同类公司，有望充分受益行业景气回升。我们预测公司2020年至2022年每股收益分别为0.26、0.43和0.53元，净资产收益率分别为6.7%、10.0%和11.1%，给予买入-B建议。
