美豆三连跌，技术面弱势，基本面不变

东海期货研究所 1 美豆三连跌，技术面弱势，基本面不变 豆类：美豆三连跌，技术面弱势，基本面不变 1.核心逻辑：南美周末降水不及市场此前预期，南美大豆主产区天气依然干燥，威胁到大豆单产潜力。加上美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧.虽然美元指数走强，但是美豆依然维持强势运行。临近年底，局部油厂有停机检修计划。上周油厂开机率回升至55.89%，压榨利润好，饲料厂买货意愿强烈，有利于缓解豆粕库存压力但未执行合约增加，豆粕价格获得支撑。 2.操作建议：南美天气担忧，豆价继续上涨，建议多单持有 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系 4.背景分析： 美豆周三收盘于13.66美金，较前一交易日结算价下降17.25美分。 美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间 巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。阿根廷目前降水不足。由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。大豆和玉米作物仍受干旱影响。 周三连盘豆粕继续回落。沿海豆粕价格3600-4020元/吨一线，跌80-150元/吨.其中（天津4020，山东3900-3970，江苏3760-3810，东莞3600-3640，广西地区3650-3750，福建3850-3900）沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300。 大豆进口成本回落，但是压榨利润持续走好。豆粕成交上升。下游买家担心春节期间物流受到影响，积极储备豆粕。上周豆粕成交153万吨，比上上周降低74万吨。 油脂：BMD毛棕榈油继续跌势 1.核心逻辑：马来西亚2020年12月棕榈油进口总量较前一个月猛增150%，至282，058吨。而船运调查机构数据显示马来西亚1月1日-15日棕榈油出口量环比下降41.83-41.96%。同时，马来政府亦维持2月毛棕榈东海期货|产业链日报2021年01月21日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757023 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 油出口关税未8% 2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单减持 3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周三收跌。4月棕榈油合约收盘下跌48马币，报每吨3,225马币。 印尼棕榈油库存或高于预期。有消息称，印尼棕榈油协会表示，政府拟推出的B40强制计划，可能要推迟到2022年底之后，新配方的测试已因疫情而放缓。副主席Togar表示，印尼2020年的生物柴油混合燃料产能为1020万吨，今年预计将增至1220万吨，2022年增至1320万吨。印尼在2021年的生物柴油消费量预计将从去年的720万吨上升到800万吨。 调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存料下降22%，至122万吨，创逾13年最低，因棕榈油产量连续第三个月下滑。马来一月前十天出口锐减，引起市场对需求下降的顾虑。受降雨影响，机构预测棕榈油1月环比减产8%。 马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价930美元/吨，下调20美金；三月船期报865美元/吨，下调30美金。2月船期到港完税成本7397元/吨。 沿海24度棕榈油报价地区价格在7055元/吨，跌130元/吨，（天津贸易商报7110元/吨；日照贸易商7070，跌130元/吨；张家港贸易商7030-7080，跌150元/吨；广州贸易商报7010，跌120；厦门报7150，跌50）。 周五，沿海一级豆油主流价位集中在8470-8860元/吨（天津贸易商8470；日照贸易商8500；张家港贸易商未报价；广州贸易8840）。现货基差在Y2105+780到1160不等。 玉米：关注市场售粮心态及政策方面消息指引 1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。 2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 4.背景分析： 国内地区玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2867元/吨，涨3元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2800-3074元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2940-2950元/吨，涨10元/吨。 截至2021年1月15日，全国主产区玉米售粮进度为58.18%，前一周 东海期货研究所 3 为52.33%，去年同期为48%。预计未来10天，全国大部分地区七分升高，中部地区先降后升。农户惜售心态加重，预计本周部分地区基层售粮进度或仍放慢。 美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨 棉花：下游氛围总体良好，棉价偏强运行 1.核心逻辑： 2021年1月20日，内地皮棉走货速度有所减慢，成交价有所下降，且随着春节的临近，下游纺企对于皮棉原料需求或将放缓，另外2020年12月份我国棉花进口量达35万吨，棉花现货市场供应更加充裕，预计短线皮棉价格震荡整理为主。 2.操作建议：短期内震荡，建议05合约14000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 因美元走软，同时强劲的需求和对美国进一步经济刺激的预期提供额外支撑，ICE棉花期货上涨，ICE3月期棉合约上涨0.45美分，结算价报每磅81.15美分，交易区间介于80.75-81.85美分。 现货市场 皮棉报价大多稳，局部跌，皮棉报价在15400-16200元/吨，局部跌200元/吨。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求较好，棉花价格带动棉纱价格，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。 2.操作建议：操作上等待低位做多机会。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 纯棉纱价格维持稳定，普梳环锭纺32支价格在23500-24500元/吨，价格指数在23683元/吨，较昨日持平。目前部分厂家订单已排至2、3月份，个别厂家暂停接单，高支纱货源紧张，临近年底下游企业开始提前备货，多数厂家无库存，下游需求旺盛，利好其行情。不过，郑州商品交易所棉纱期货收盘价格下跌，利空棉纱现货市场，预计短线棉纱价格或将稳中支撑。 白糖：春节行情推动糖价偏强运行 东海期货研究所 4 1.核心逻辑：2021年1月20日，因糖价近几个交易日强势上涨后，投资者获利了结，使得原糖期货隔夜下跌，郑糖期货低开低走。国内现货价格普遍回落，下跌幅度在20-40元/吨之间。虽然食糖进口量大增的消息在市场已提前被消化，但12月份糖浆进口量高达10.85万吨，2020年全年进口量为107.96万吨，较去年暴增546.16%对市场形成打压，更加增强了投资者获利了结的意愿。当前国内春节备货仍在持续，以及冷空气再次浮现，使得广西部分蔗区已有霜冻蓝色预警出现，预计市场关注点将从节日备货逐步转移至“天气市”之下，加上局部疫情复燃，糖厂提货对司机和车辆方面均有限制，使得当前厂库提货车辆需要排队1-3天不等，导致港口现货出现偏紧态势，甜菜糖进入收榨高峰和金融市场通胀预期强烈，市场多空交织，持续上涨和下跌均受限，预计短线白糖行情将继续跟盘频繁震荡调整。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所(ICE)原糖期货收跌，市场自上周触及的3年半来最高位回撤，因近期强劲上涨后，市场出现一波获利了结。ICE3月原糖期货结算价收低0.35美分或2.13%，报每磅16.10美分。 现货市场 白糖出厂均价为5312元/吨，较昨日5349元/吨跌37。广西新糖报价在5290-5340元/吨之间，较昨日下跌40元/吨；云南产区昆明新糖报5370-5400元/吨，大理报5320-5320元/吨，较昨日下跌20元/吨；广东湛江产区报5250-5270元/吨，较昨日下跌50元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn