港股策略周报：美国零售小幅走弱，南下资金延续流入

美国短期疫情加重，12月零售销售额意外负增长，高频就业数据延续疲弱态势。但油价与食品推动通胀上行，工业生产端有所改善。预计随着财政政策补位，消费及就业市场短期回落不改中期全面复苏趋势。中国12月出口同比超预期，贸易顺差达历史性的781.7亿美元。美国开启补库周期，有望带动中国出口增长维持相对高位，随着RCEP协议与中欧投资协定的相继落地，拜登上台后中美贸易壁垒下降，中国的总体贸易环境有阶段性改善。拜登公布1.9万亿美元经济纾困案，在救济金、失业补助、疫苗等方面加大投入。但法案推动时间并不确定，本周重点关注拜登就职总统后在抗疫、医疗等方面的新政落地。欧美疫情短期仍较为严重，拜登宣称在上任100天内完成1亿剂新冠疫苗注射，目前美国疫苗接种有所加速，已接种超1000万人，美国及主要经济体在2021Q3建立全民免疫屏障的概率较大。上周南下资金延续大幅买入的行为，低估值高股息的电讯业、能源业领涨。海外经济复苏预期强化，且流动性仍不至于收紧。继续看多恒指，关注港股价值周期板块。