2020年业绩快报点评：业绩符合预期，产能投放加快工业布局

艾华集团（603989）发布2020年业绩快报，营收25.18亿，同比增长11.68%，归母净利润3.83亿，同比增长13.57%，扣非归母净利润3.19亿，同比增长12.26%。艾华铝电解电容在消费类中份额第一，产品主要应用于家电、快充、照明LED等。艾华竞争优势稳固，产能仍处于供不应求态势。公司产能扩张加快工业布局，产品结构持续优化。艾华积极开拓工业类客户，抢占海外工厂订单，全球份额稳步提升。艾华及时调整战略，布局上游铝箔，目前在新疆和南通分别建有化成箔和腐蚀箔产能，中高压铝箔自给率达70%，有效保障自身原材料价格稳定，并且通过外销铝箔取得较好收益。艾华预计2021年收入利润将迎来更快增长。维持公司21-22年EPS预期分别为1.2/1.34元，考虑到公司在铝电解电容行业的国内龙头地位，以及下游工控/快充景气度，参考同行三环集团/风华高科/江海股份对应21年平均30X，给予公司21年30倍PE，对应目标价36元，维持“推荐”评级。