本报告总结了华润微电子股份有限公司的业绩预增公告和业务情况。预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润9.22亿元到9.62亿元,同比增加130.00%到140.03%。功率半导体受益下游强劲需求拉动,尤其是汽车电子,市场规模持续扩张。公司作为国内IDM龙头,具有一定产能优势,有望受益于目前8英寸晶圆供需不匹配的态势。公司能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业,BCD工艺技术水平国际领先、MEMS工艺等晶圆制造技术以及IPM模块封装等封装技术国内领先。我们预计公司2020年~2022年收入分别为69.02亿元(+20.19%)、82.37亿元(+19.33%)、97.1亿元(+17.89%),归母净利润分别为9.34亿元(+133.09%)、13.32亿元(+42.63%)、15.37亿元(+15.38%),EPS分别为0.83元、1.18元和1.36元,对应P/S分别为12/10/8倍,首次覆盖,予以“买入-A”投资评级。