东方证券股份有限公司发布了本周的证券研究报告，报告指出，A股市场波动较大，上证综指小幅下跌。银行、电子板块涨幅居前，农业、军工跌幅较大。北上资金本周继续流入179.59亿元，1月偏股型基金发行保持上升，累计达到2219亿份。10年期国债收益率小幅下跌，且仍低于历史中位数。国际方面，欧央行公布2020年12月政策会议纪要，董事会成员一致决定支持需要进一步宽松以维持信贷流动和支持经济复苏。欧央行对经济的判断并不乐观。当前经济活动已放缓，实际GDP到2022年中旬才能恢复到危机前的水平。第三季度的消费以耐用品的消费为中心强劲反弹，但到了第四季度，支出数据急剧下降，储蓄率再次上升。投资在第三季度有所回升，但鉴于销售低迷，产能利用率低和资产负债表相对脆弱。同时，由于结构性因素，除了2018年，欧元区的通货膨胀率有可能在10年内达不到2％的目标。从决策角度，欧央行一致支持继续维持宽松的金融政策。然而，由于维持宽松的金融环境和实现价格目标是目前政策的主要着眼点。虽然长期利率持续下行，但对物价和景气的政策影响非常弱，并且有观点还认为未来对金融体系稳定的负面影响将会增加。在政策措施方面，加强PEPP和TLTRO III仍是最佳选择，每次延长都会考虑如何对冲疫情的不确定性。国内方面，中国人民银行的新闻发布会再次重申了货币政策。首先，2020年M2和社融同比增速分别为10.1%和13.3%，分别高出2019年1.4和2.6个百分点。制造业中长期贷款余额增长35.2%，普惠小微贷款增长30.3%，房地产贷款余额增速已连续29个月回落。2020年末，全国企业贷款加权平均利率为4.61%，为2015年以来最低水平。P2P平台已全部“清零”。其次，对于CPI认为，目前剔除食品和能源的核心CPI仍然处于低位，但未来核心CPI有望继续回升。预计2021年CPI温和上涨，全年CPI同比涨幅先升后稳。第三，人民银行未来将根据
