业绩符合预期，B端C端业务共振

三棵树2020年度业绩快报显示，公司实现营业总收入83.27亿元，同比增长39.43%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长23.33%；实现扣非归母净利润4.22亿元，同比增长18.36%。其中，B端业务显著复苏，带动上半年营收增速转正；防水业务高速增长，2020Q1-Q3分别实现销量458/1434/1455万平方千米，同比增长89.66%/+177.61%/+99.01%。同时，公司销售期间费用率同比下降0.65pct至28.86%，毛利率同比略增0.2pct至39.29%。预计2021年竣工面积将保持稳健增长，增速相比2020年将有较明显的边际改善；同时公司C端业务、B端外墙涂料、防水业务带来的弹性值得关注。