苏垦农发(601952.SH)发布2020年业绩快报,预计实现营业收入86.72亿元,同比增长8.03%;归母净利润6.72亿元,同比增长13.63%。公司整体毛利率提升2.43pct至15.03%。2020年粮食价格温和上行,支撑产品销售价格,同时新冠疫情下,相关政策导致社保费用减免,公司成本下降,整体毛利率增加。公司有望在2021年销售前期库存,业绩增速可期。未来公司将充分受益于粮食价格上涨及土地租金成本下降,盈利能力持续提升。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为6.73/9.47/11.25亿元,EPS分别为0.49/0.69/0.82元。