零售端逐季改善，主品牌DTC顺利推进

安踏体育发布2020年第四季度及全年经营表现，其中安踏主品牌库存和售罄率环比改善，DTC推进顺利。FILA流水增长环比继续提速，预计全年安踏和FILA流水将分别实现双位数和20%+的增长。展望2021年，我们继续看好安踏作为行业龙头的增长韧性。投资评级为买入，目标价格为139港币。