面板行业（三）：从波动率到价值量，周期成长大拐点

本报告主要讨论了面板行业的周期性、成长性以及行业龙头地位的加强。面板行业的周期性主要来自于TV面板的周期性，供给端的波动产生的产能周期是贯穿面板周期性的主要来源。此外，面板具有科技行业的成长性，本质上是需求的成长性+供给的周期性所构成的周期成长赛道。在供给端，LCD产业转移在过去五年逐渐完成，国内龙头厂商份额持续迎来明显增加，国内龙头企业逐渐掌握行业话语权。同时，Mini LED背光玻璃基板方案有望大幅提高面板厂商在产业链的价值地位。京东方面板龙头地位加强，柔性AMOLED逐渐起量。TCL科技经营效率高，大尺寸收入占比高。