黑电行业深度：从面板周期、显示技术迭代到出海空间，看黑电行业投资价值几何？

液晶面板周期对黑电行业影响减弱，主要源于面板厂商自身周期性减弱和面板成本在电视总成本中占比降低。互联网电视品牌低价冲击的影响消退，行业竞争格局改善。Mini LED技术迭代推动产品结构向中高端升级，带动黑电厂商盈利能力提升。未来，黑电厂商全球化布局下品牌力持续提升，欧美市场渠道和产品结构优化，新兴市场仍有广阔空间。

核心观点：

• 液晶面板周期性减弱，面板成本占比降低，对黑电整机厂商盈利能力的影响减弱。
• 互联网电视品牌低价竞争影响消退，行业竞争格局改善。
• Mini LED技术迭代推动产品结构向中高端升级，带动黑电厂商盈利能力提升。
• 黑电厂商全球化布局下品牌力持续提升，欧美市场渠道和产品结构优化，新兴市场仍有广阔空间。

关键数据：

• 2024年，中国大陆液晶面板出货量占全球份额66.4%，日韩系面板厂市占率仅12.5%。
• 2024年，我国彩电市场Mini LED渗透率18.0%，销量份额同比+15 pct。
• 2024年，美国TCL品牌市占率18.1%，海信品牌11.2%。
• 2025年，全球智能电视拥有量占比将上升至51%，亚太、中东非等新兴市场国家与地区的智能电视家庭保有量低于全球平均水平。

研究结论：

• 持续看好黑电整机厂商的盈利能力提升与估值修复预期。
• 推荐：TCL电子、海信视像。