钢矿周报：宏观向上驱动边际走弱，回归基本面

钢矿周报：宏观向上驱动边际走弱，回归基本面 供应维持稳定：五大材周产量932.58万吨（-0.44%）。螺纹钢、线材、热轧板卷和冷轧板卷减产，中厚板增产。其中，螺纹周产量276.06万吨（-0.41%），分工艺看，长流程246.9万吨（+0.11%），短流程29.16万吨（-4.61%）。螺纹周产量本周小幅下降，连续三周在276-277万吨水平，维持稳定。表需低位：五大材表观消费量914.77万吨（-0.17%）。螺纹钢和冷轧表需环比回落，热轧板卷、中厚板和线材表需回暖。其中，螺纹表观消费量266.13万吨（-1.19%），建材成交量平均值为15.54万吨（+7.50%）。淡季消费维持疲软态势，环比小幅下降。 钢材观点 季节性累库：五大材钢厂库存460.98万吨（+2.89%），社会库存1158万吨（+0.42%）。其中，螺纹厂库203.64万吨（+3.50%），社库558.01万吨（+0.55%）。钢厂和社会均累库，其中厂库累速加大，社库累速放缓，库存流转不畅。成本挤压高炉利润，电炉亏损缩小：成本抬升，螺纹高炉即期利润15元/吨（-57）；废钢降价，成本让利，华东螺纹电炉缩小至-246元/吨（+50）。10基差走弱，10-1价差收敛：螺纹10基差走弱至-44元/吨（-103），螺纹10-1价差小幅收敛至72元/吨（-2），整体呈现平水的商品结构。总结：产业层面，螺纹供需差为正且有所扩大，驱动向下。宏观层面，市场等待月底政治局召开，驱动向上但边际走弱。多空博弈加剧，螺纹延续宽幅震荡走势，区间操作为宜。 操作建议 产业和宏观相悖，延续区间震荡，区间操作为宜供应高位回落：最新一期澳大利亚19港环比减少324.4万吨至1735.1万吨，巴西19港环比减少187.1万吨至697.4万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2409.2万吨（+49.1）。年中冲量后，本周澳巴主流发运高位回落。需求韧性：上周港口铁矿平均成交量92.92万吨（-15.94%），45港疏港量环比增加2.38万吨至315.8万吨。下游高炉产能利用率91.2%（-0.91%），开工率84.33%（-0.15%），日均铁水产量244.38万吨（-0.99%），钢企盈利率64.07%（+0.43%）。 铁矿 港口疏港量延续回升，钢厂进口矿消耗量高位但连续两周下降，提防高位需求下 观点 滑引起的利空影响。钢厂补库结束，港口库存下降：247家钢企进口铁矿库存8522.33万吨（-1.25%），45港总库存12495.17万吨（-1.13%）。供需双旺，港口库存仍保持降幅，对现货价格尚有支撑。09基差震荡，9-1价差走扩：09基差震荡60元/吨（-1），I9-1走扩至85元/吨（+14）。总结：综合看，铁矿供需双旺，但均存下滑预期。近期走势跟随板块，宏观强预期与终端弱消费博弈加剧，宽幅震荡，区间操作为宜。 操作建议 港口继续去库，跟随板块宽幅震荡，区间操作为宜 钢矿周报 2023年7月17日 报告联系人张秀峰 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱： zhangxiufeng@cindasc.com 张亦宁 从业资格号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱： zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方 美元/吨2018 290 2019 2020 2021 2022 2023 240 190 140 90 40 铁矿石05合约季节性走势图 元/吨I1905 1500 I2005 I2105 I2205 I2305 1300 1100 900 700 500 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 图2.345港到货量图2.445港疏港量 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨 1700016000 铁矿 22 ：进口：库 01720212 存：45 018022 个港口（周） 2019202023 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 10000 2000 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202311000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 2018201920202021202220231200 块矿：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 3000 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 1000 2500 800 2000 600400 1500 200 1000 0 500 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 块矿：库存合计：45个港口（周） 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 3000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 万吨 2020202120222023 13000 2500 12000 2000 11000 1500 10000 1000 9000 500 8000 5.比价 元/吨 350 可交割最低价09基差 I1709 I2109 I1809 I1909 I2009 铁矿跨期价差：I09-I01 元/吨I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001 I2309-I2401 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿9-1价差 300 I2209I2309180 I2009-I2101 I2109-I2201 I2209-I2301 250200 130 150100 80 500 30 -50-100 -20 图5.3螺矿比RB10/I09 螺矿比RB10/I09 元/吨RB1810/I1809RB1910/I1909 9.35 8.85 8.35 7.85 7.35 6.85 6.35 5.85 5.35 4.85 4.35 3.85 RB2110/I2109 RB2210/I2209 RB2010/I2009 RB2310/I2309 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨 6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢10合约基差：上海HRB40020mm 元/吨 RB1810RB1910RB2010RB2110RB2210RB2310 1650 1500 1350 1200 1050 900 750 600 450 300 150 0 -150 -300 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 240220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨20181150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 2019 2020202120222023 1400 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 图4