钢矿周报：宏观向上驱动边际走弱，回归基本面

黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材 观点 供应维持稳定：五大材周产量932.58万吨（-0.44%）。螺纹钢、线材、热轧板卷和冷轧板卷减产，中厚板增产。其中，螺纹周产量276.06万吨（-0.41%），分工艺看，长流程246.9万吨（+0.11%），短流程29.16万吨（-4.61%）。螺纹周产量本周小幅下降，连续三周在276-277万吨水平，维持稳定。 表需低位：五大材表观消费量914.77万吨（-0.17%）。螺纹钢和冷轧表需环比回落，热轧板卷、中厚板和线材表需回暖。其中，螺纹表观消费量266.13万吨（-1.19%），建材成交量平均值为15.54万吨（+7.50%）。淡季消费维持疲软态势，环比小幅下降。 季节性累库：五大材钢厂库存460.98万吨（+2.89%），社会库存1158万吨（+0.42%）。其中，螺纹厂库203.64万吨（+3.50%），社库558.01万吨（+0.55%）。钢厂和社会均累库，其中厂库累速加大，社库累速放缓，库存流转不畅。 成本挤压高炉利润，电炉亏损缩小：成本抬升，螺纹高炉即期利润15元/吨（-57）；废钢降价，成本让利，华东螺纹电炉缩小至-246元/吨（+50）。 10基差走弱，10-1价差收敛：螺纹10基差走弱至-44元/吨（-103），螺纹10-1价差小幅收敛至72元/吨（-2），整体呈现平水的商品结构。 总结：产业层面，螺纹供需差为正且有所扩大，驱动向下。宏观层面，市场等待月底政治局召开，驱动向上但边际走弱。多空博弈加剧，螺纹延续宽幅震荡走势，区间操作为宜。 操作建议 产业和宏观相悖，延续区间震荡，区间操作为宜 铁矿观点 供应高位回落：最新一期澳大利亚19港环比减少324.4万吨至1735.1万吨，巴西19港环比减少187.1万吨至697.4万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2409.2万吨（+49.1）。年中冲量后，本周澳巴主流发运高位回落。 需求韧性：上周港口铁矿平均成交量92.92万吨（-15.94%），45港疏港量环比增加2.38万吨至315.8万吨。下游高炉产能利用率91.2%（-0.91%），开工率84.33%（-0.15%），日均铁水产量244.38万吨（-0.99%），钢企盈利率64.07%（+0.43%）。港口疏港量延续回升，钢厂进口矿消耗量高位但连续两周下降，提防高位需求下滑引起的利空影响。 钢厂补库结束，港口库存下降：247家钢企进口铁矿库存8522.33万吨（-1.25%），45港总库存12495.17万吨（-1.13%）。供需双旺，港口库存仍保持降幅，对现货价格尚有支撑。 09基差震荡，9-1价差走扩：09基差震荡60元/吨（-1），I9-1走扩至85元/吨（+14）。 总结：综合看，铁矿供需双旺，但均存下滑预期。近期走势跟随板块，宏观强预期与终端弱消费博弈加剧，宽幅震荡，区间操作为宜。 操作建议 港口继续去库，跟随板块宽幅震荡，区间操作为宜 钢矿周报：宏观向上驱动边际走弱，回归基本面 钢矿周报 2023年7月17日 报告联系人 张秀峰 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 张亦宁 从业资格号：F3084599 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangyining1@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 4090140190240290美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方201820192020202120222023 300500700900110013001500元/吨铁矿石05合约季节性走势图I1905I2005I2105I2205I2305 2.供给 图2.1 巴西19港发运量 图2.2澳大利亚19港发运量 30040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨巴西19港发货量2020202120222023 100012001400160018002000220024001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨澳大利亚19港发货量2020202120222023 图2.3 45港到货量 图2.4 45港疏港量 1500170019002100230025002700290031001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨45港到货量202120222023 230250270290310330350万吨45港疏港量2020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.需求 图3.1 日均铁水产量 图3.2 高炉开工率 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 4.库存 图4.1 港口铁矿总库存 图4.2 港口巴西铁矿总库存 10000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨铁矿：进口：库存：45个港口（周）2017201820192020202120222023 200025003000350040004500500055006000铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.3 港口澳洲铁矿总库存 图4.4 港口铁精粉总库存 4000500060007000800090001000011000铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 200400600800100012001400铁精粉：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4.5 港口球团矿总库存 图4.6 港口块矿总库存 020040060080010001200球团矿：进口：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.7 港口粗粉总库存 图4.8 钢厂进口铁矿库存 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 8000900010000110001200013000万吨铁矿：进口：库存：247家钢铁企业2020202120222023 5.比价 图5.1 铁矿主力基差 图5.2铁矿9-1价差 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图5.3 螺矿比RB10/I09 3.854.354.855.355.856.356.857.357.858.358.859.35元/吨螺矿比RB10/I09RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I2209RB2310/I2309 钢材 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 30003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海201820192020202120222023 -300-150015030045060075090010501200135015001650元/吨螺纹钢10合约基差：上海HRB400 20mmRB1810RB1910RB2010RB2110RB2210RB2310 2.供给 图2.1 粗钢日均产量（旬） 图2.2 铁水日均产量（周） 180200220240260280300320340CISA：粗钢：日均产量：中国（旬）2017201820192020202120222023 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.3 电炉开工率 图2.4高炉开工率 010203040506070809010085家独立电弧炉钢厂：开工率：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 图2.5 五大材周产量 图2.6 螺纹周产量 8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201820