四季度营收超预期，上调全年盈利预测

环旭电子发布2020年业绩快报，营收同比增长28.2%至477亿元，归母净利润同比增长30.9%至16.5亿元。公司2020年四季度营收超预期，通讯类和消费类产品驱动四季度营收环比增长46%。公司已完成对法国飞旭的并表，预计2021年全年合并报表将增厚公司营收和利润。公司作为SiP封装的全球龙头，有望受益于微小化封装在手机和可穿戴产品上的加速渗透。我们上调公司2020-2022年的业绩预测至16.5亿元（+13%）、20.9亿元（+26%）和24.9亿元（+31%），维持“买入”评级及31元的十二个月目标价格。