中国电信行业：纽交所退市影响市场情绪，基本面维持良好

电信运营商美国存托股票在纽交所被宣布退市，预计短期内股价将因市场情绪变化而波动，但对基本面影响不大。美国退市可能是对运营商的最后一击，预计电信行业将因移动ARPU恢复增长和板块轮而得到重估。电信运营商的估值目前处于历史低谷，我们认为下行风险已有限，且风险回报极具吸引力。我们推荐中国移动和中国电信，因为它们将受益于5G建设和移动ARPU的恢复。