高频与政策半月观：价格仍涨，中欧投资协定达成，紧盯疫苗进展

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2021年01月03日 宏观定期 高频与政策半月观—价格仍涨，中欧投资协定达成，紧盯疫苗进展 展望未来一段时期的经济形势，不确定性主要来源于外部环境、疫情发展和与之对应的政策节奏。当前欧美疫情发展和复工进度如何？我国经济复苏形势如何？政策走向和节奏有何变化？针对上述问题，我们对国内外高频数据和重大政策进行跟踪：主要分为1)国外疫情与复工、2）国内经济、3）国内重大政策3个板块。本期为近半月（2020.12.21-2021.1.3）以来的数据跟踪。 一、国外疫情与复工：美国疫情高位震荡，欧洲小幅反弹，复工率普遍下降 1.国外疫情：美国疫情高位震荡，欧洲小幅反弹，全球总疫情高位震荡。 2.疫苗进展：12月31日，国药集团中国生物的新冠疫苗获批附条件上市，将为全民免费提供；美国疫苗接种进度严重落后。疫苗进展将直接决定后续经济修复程度，建议密切跟踪。 3.交通运输：商业航班修复停滞，欧美交通拥堵指数普遍下行。 4.人员活动：受变异新冠病毒全球扩散影响，欧美封锁再度收紧，复工率明显下滑，美国降至约6成，欧洲降至4-6成。 5.美国经济：从WEI、申请失业金人数等指标看，美国经济延续复苏。 二、国内经济：原材料价格继续上涨，生产小幅回落，地产景气仍高 1.上游：原材料价格继续上涨。油价、铁矿石、铜价、煤价普遍继续回升。 2.中游：工业生产小幅回落。浙电日均耗煤同比、焦化企业开工率等环比回落。工业品价格继续上涨。螺纹钢、水泥、玻璃等价格继续回升。出口运价连创新高。BDI环比回升，CCFI连创新高，侧面验证我国出口保持强劲。 3.下游：地产景气度维持高位。30城商品房成交面积回升、土地成交回落；汽车产销分化。汽车半钢胎开工率回落，12月前四周乘用车零售销量同比10%（11月为8%）。食品价格普遍回升。猪价、菜价回升，水果价格延续反弹。 三、国内重大政策：中欧协定、保持流动性合理充裕，房地产贷款集中度管理 1.重要会议：中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判（12.30）；国常会：延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，部署切实做好春运疫情防控工作（12.21、12.30）。 2.货币、财政政策：央行货币政策委员会召开2020年第四季度例会（12.29）；财政部部长刘昆在人民日报撰文：建立现代财税体制（12.31）。 3.行业与产业政策： >金融监管：央行等金融管理部门约谈蚂蚁集团(12.26)；易会满：更好满足群众财富管理需求，增强投资者获得感(12.29);上交所发布退市新规(12.31)； >产业政策：央行、银保监会：建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度(12.31)；国务院办公厅关于促进养老托育服务健康发展的意见(12.31)。 四、政策展望 基于中央经济工作会议，2021年政策收紧和退出仍是必选项（尤其是财政与货币），但节奏和力度比市场此前一致预期会缓和不少，且对防风险、强监管也有所淡化；没提“需求侧改革”而是提出“需求侧管理”，核心还是扩大内需、促消费，收入分配制度改革有望取得突破；2021年工作重点有重大调整，8大任务都有新要求、新提法，其中：科技创新、产业链提升、扩大内需位居前三，“种子安全、反垄断、碳达峰碳中和”是新任务；稳增长仍是硬要求，有可能还会设定GDP增速目标。短期内，建议密切跟踪各地各部委的“十四五”规划细则，以及即将陆续召开的2021年地方“两会”。 风险提示：疫情演化超预期，外部环境恶化超预期，政策收紧超预期。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongy uan@gszq.com 研究助理 杨涛 邮箱：y angtao3123@gszq.com 相关研究 1、《如何理解中欧投资协定？》2020-12-31 2、《持续关注周期、出口两大产业链—11月工业盈利点评》2020-12-28 3、《从资本开支看，哪些行业可能加速修复？》2020-12-24 4、《高频与政策半月观—如何看待近期多省限电和政策“不急转弯”？》2020-12-20 5、《三大不一样—逐句解读中央经济工作会议》2020-12-19 2021年01月03日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 国外疫情与复工：美国疫情高位震荡，欧洲小幅反弹，复工率普遍下降 ......................................................................3 国外疫情 .........................................................................................................................................................3 疫苗进展 .........................................................................................................................................................3 交通运输 .........................................................................................................................................................3 人员活动 .........................................................................................................................................................4 美国经济 .........................................................................................................................................................5 国内经济：原材料价格继续上涨，生产小幅回落，地产景气仍高 ................................................................................6 上游 ................................................................................................................................................................6 中游 ................................................................................................................................................................6 下游 ................................................................................................................................................................7 国内重大政策： ......................................................................................................................................................8 重要会议 .........................................................................................................................................................8 货币、财政政策 ...............................................................................................................................................9 行业政策 ....................................................................................................................................................... 10 金融监管 ................................................................................................................................................. 10 产业政策 ................................................................................................................................................. 11 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：全球新冠新增确诊病例数量：美国疫情高位震荡，欧洲小幅反弹，全球总疫情高位震荡 ..................................3 图表2：交通运输——商业航班数量：修复停滞.........................................................................................................4 图表3：交通运输——拥堵指数：美欧均下行 ............................................................................................................4 图表4：谷歌活动指数——美国下降至60%左右........................................................................................................4 图表5：谷歌活动指数——法国下降至60%左右......................