拓邦股份：调研纪要20180606

地点：公司深圳总部办公室出席领导：董秘 文总时间：2018.06.06公司情况介绍：1、人民币汇率依旧处于高位，对毛利率还是有影响，但汇兑损益随着汇率稳中有降已经有好转。（和而泰用欧元结算，情况和公司不太一样）2、下游需求暂时没有影响，公司主打高端品类，且集中于厨电卫电及智能家居用品，暂时未感受到下游萎缩。行业目前处于集中度不断提高的洗牌过程，公司是受益的。另外公司感受到创新家电、联网家电越来越多，长期愿景看好。3、电阻、电容还缺货，影响一些产能，目前在寻求一些替代，下半年会好转4、惠州厂房搬迁顺利，下半年产能会越来越好。印度厂房也开始投入建造，宁波工业园7-8月开工5、投资的子公司如德邦纳米、欧瑞博等发展顺利，由于没有并表，短期对业绩没有影响。6、今年会继续大力并购Q&A：1、公司产品开发周期？产品开发周期6个月到3年不等2、原材料涨价对公司的影响？涨价的原材料（电容电阻）占成本的10%左右，关于是否能传导到下游：新品会涨价、老产品难以涨价。考虑到汇率影响，二季度毛利率和一季度持平。3、惠州产能规划？今年产值有望达到10亿4、公司研发人员增加情况？去年700人，到今年年底加400人（其中300人为应届生），20%投入属于前瞻性的研发，今年的研发为2年后准备。目前公司新增了安卓团队（带屏的）、云的团队，预计都会贡献一些新的增长点。5、公司的自动化水平推进情况？柔性制造/自动化一直在推进，产线是可以复用的，研发是定制化的6、公司去年抛开并购的业绩增长？去年内生，收入30%，利润20%增速7、公司第一大客户TTI的需求增长？TTI年控制板的采购额十几亿，每一家供应商份额不会超过40%，目前公司占20%多，还有上升空间。目前暂没有感受到需求萎缩，中美贸易对TTI的影响暂不明显。8、公司和小米的合作情况？小米目前有几个产品在合作，但不赚钱。公司ODM，卖给整机厂，再给小米贴牌，很多是在和生态链合作，最多千万级订单。 9、目前ODM的占比？17年ODM占比53%，JDM10%以内（JDM的自有技术可以复用）10、美的海尔未来可能放开智能控制器外包吗？当公司产品足够好，成本足够低时，美的会更多外包。美的等目前更多考虑的不是质量了，而是创新11、公司产品市场空间？到2025年，家电6000亿，电动工具700亿市场空间。12、公司一季度管理费用率特别低的原因？能持续吗？可能有些项目资本化了，属于比较特别的情况，有可能回升。另外，转产能的过程有些成本（惠州厂房、合信达厂房），可能会影响些管理费用率。13、目前厨电业务占比？厨电去年收入1个亿左右，占控制器百分之十几。公司未来向更多创新家电延伸-国信：程成