五粮液调研纪要：核心内容-力促普五价格继续上行，定增过会释放经营活力

1、核心产品量价：普五在出厂价进行2次恢复性调整后，渠道价格跟随走高，目前一批价在700元左右，符合公司自身预期。公司后续将采取综合性配套措施，力争普五价格体系在目前基础上继续上浮，保持自身品牌地位。确立“优质投放、增量溢价、违规减量”原则，预计普五明年投放量将有所减少，保障渠道价格继续稳中有升，力争实现渠道顺价、稳定经销商盈利状况。同时，产品结构上预计将继续优化，五粮液1618，低度产品等预计将适度放量，相关价格体系预计近期也将进行调整。2、品牌架构：营销调控见成效，以普五为核心，打造1+3+5品牌组合。三个系列酒公司在运营结构调整后，已逐步完成打造，系列酒销量同比大幅增长，市场份额继续提升，系列酒销量占公司的70%左右。未来系列酒发展更加清晰和明确，今年已淘汰30多个弱小品牌，明年目标增加5个亿元级系列酒品牌。3、渠道优化：创新渠道建设，逐步加强精细化管理和营销。今年4月开始公司中心仓储正式运转，提高公司对市场发货的反应速度，发货计划的调节更加科学和合理。公司提到目前公司产品渠道库存消化到历史的最低状态。4、混改进展： 公司定增方案已获得证监会审核通过，收到正式文件后将尽快择机实施。此前定增方案修改主要对成都营销中心项目建设买楼资金进行削减，不影响后续项目建设进度。后续定增完成后，公司混改将迈出重要一步，员工、经销商利益得到充分绑定，业绩释放动力增强。公司也提及，在十三五期间要将市值管理工作提到重要的高度。5、业绩情况及未来目标：今年五粮液系列酒销售整体可望达到公司下达的目标，五粮液已经提前实现销售目标，三个系列酒公司总体良好，其中体量最大的一个系列酒公司已经提前完成销售目标，头特曲还有一定小缺口，年底应能完成目标。公司整体销售可望实现两位数增长。未来目标打造华东地区销售和系列酒副品牌两个百亿平台。