经营能力及盈利能力显著上行，技改及定增助力未来业绩释放

本报告分析了广电计量股份有限公司的经营能力和盈利能力。2020年，公司实现营业收入18.4亿元，同比增长15.88%；实现净利润2.43亿元，同比增长43.19%。20Q4单季度实现营业收入8.06亿元，同比增长36.18%，实现归母净利润1.56亿元，同比增长57.46%。公司的传统业务继续延续其优势，计量业务实现收入5.02亿元，同比增长6.97%；环境可靠性业务收入5.42亿元，同比增长16.04%。新兴业务中食品检测业务收入1.53亿元，同比上升23.18%。公司毛利率修复显著，20Q4达51.66%，同比上升4.29 pct。公司进一步推行精细化管理，优化业务流程及加强应收账款清收，公司全年费用率为32.8%，同比下降2.55pct，经营性现金流达4.2亿元，同比增长146.49%，经营能力及盈利能力呈显著上行趋势。公司技术改造收益显现，定增募资进一步为公司提供内生驱动力。预计2021~2023年公司净利润分别为3.34亿元、4.71亿元和6.29亿元，对应EPS分别为0.63元、0.89元、1.19元。给与增持-A评级。