巴伐利亚机械制造厂：2019年第三季度电话会议解读电话会议纪要20191121

安信观点：国内市场短期承压。国内新能源车市场受补贴退坡影响较大，3季度以来市场进入传统的销售旺季，但并未出现回暖现象，10月份销量环比继续下行。当前，在缺乏强竞争力的新车型出现的情况下，全年销量承压。展望明年，随着Model3、MEB平台新车型的导入，供给端将进一步丰富，补贴退坡带来的边际影响在变小，我们认为市场表现将会好转。海外市场的确定性更强，请重视全球化产业链的投资机会。欧盟21年执行全球最严碳排放法规，最严标准下，欧洲车企可能面临金额高达340亿欧元的罚款，倒逼车企转型。预计21年，欧洲新能源车型将达214款，超过18年3倍，产销规模将达110万辆，渗透率近7%；25年有望达456.7万辆，渗透率28%，7年CAGR超43%。投资建议：关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。主线一：参与全球配套的动力电池龙头宁德时代；主线二：全球配套的材料环节。重点推荐弹性较大的湿法隔膜的恩捷股份、人造石墨的璞泰来等；主线三：受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能；主线四：产品配套大众MEB、特斯拉等海外顶级车企的热管理龙头三花智控，继电器龙头宏发股份。时间：2019年11月出席：OliverZipse,ChairmanoftheBoardofManagement;MaximilianSchoberl,DirectorCorporateAffairs;NicolasPeter,MemberoftheBoardofManagement,Finance核心要点1.集团税前利润超过22亿欧元，同比增长23.4%。净利润超过15亿欧元，增长11.5%；汽车板块的EBIT利润率为6.6%。2.第三季度的交付量同比增长3.6%，超过61万辆。我们正在逆流而上。3.公司的电动汽车在国内市场的份额为21%。首款全电动迷你汽车也将在今年年底前推出。4.将进一步收紧氮氧化物排放标准。5.在截至9月底的一年里，销售额比2018年同期增长了约五分之一。关于新能源车：我们预计一旦欧盟新的CO2标准生效，电动汽车将从2021年起取得重大进展。我们仍然坚定地致力于满足欧洲联盟和全世界的监管要求，我们一直遵守法律，并提前做好准备实施任何必要的改变。其次，我们将进一步收紧氮氧化物排放标准。从2020年起适用于新车类型，并从2021年起适用于所有新车注册。欧洲NCAP碰撞测试要求从2022年起所有车辆都要有一整套扩展的辅助系统。到2024年，这些要求将进一步增加。我们的新型全电动汽车将为欧盟新的CO2排放标准及时推出做好准备：从2020年起推出宝马iX3；宝马i4将于2021年上市；我们的新技术旗舰产品INEXT也将于2021年推出。iX3最大的市场将是中国。这就是为什么，我们将在那里生产并出口到世界其他地方。 正如你所看到的，我们确实从电动化的经验中获益。我们的宝马i3从2013年就开始销售了。它不仅是电子交通的先驱，今天它仍然是一个真正的游戏规则改变者，并继续成为一个可持续发展的基准。我们的客户很欣赏这一点，i3的销量逐年攀升。我们已经总共卖出了16万多台I3s。在截至9月底的一年里，销售额比2018年同期增长了约五分之一。10月份，公司的股价较上年同期上涨了3.4%，我们继续提供更新，使其更具吸引力。自2016年以来，宝马集团一直是德国电动汽车市场的领导者。目前，我们的电动汽车在国内市场的份额为21%。首款全电动迷你汽车也将在今年年底前推出。到目前为止，注册的潜在客户有78,000人。为了加快电动汽车的速度，我们也在电池技术方面取得了进展。下周，我们在慕尼黑的新电池能力中心将开始运作。在那里，我们将汇集和深化我们在电池技术方面的综合知识。十多年来，我们一直在开发和分析电池。我们目前正在研究未来几十年的电芯。通过这种方式，我们可以影响电池的功能性能和成本。今天，我们已经制造了电池的原型。这样做的好处是，我们可以根据电池的化学成分和设计具体要求电池的生产方式，此外，我们还可以详细定义相关的生产过程。这使我们处于强有力的战略地位。无论全球电池市场如何发展，我们都将拥有所有的选择。女士们，先生们，宝马集团全心全意致力于巴黎气候协议的目标，我们正在采取行动。在过去的20年里，我们将欧洲汽车的二氧化碳排放量平均降低了40%。今年，我们的CO2排放量将再次略有下降。这使我们比竞争对手处于有利地位。在未来几年内，我们将继续增加电动汽车的数量。在欧洲，我们的电动汽车正遵循一种雄心勃勃的增长逻辑；2021年，我们的销售额将占四分之一，2025年占三分之一，2030年占一半。氢燃料电池也仍然是我们未来的一个选择。到下个十年的下半段，这种驱动技术将有可能成为现实，因为氢可能成为可再生能源系统的关键元素。在过去的几年里，我们几乎所有的系列都是最新发布到市场上的，或者作为我们的模型攻势的一部分，从宝马1系到宝马7系，从X1到X7。我们目前关注的领域是豪华车、紧凑型、X系列、插电式混合动力车和我们的M型。到今年年底，我们将有12辆全电动和插电式混合动力汽车上路。客户想要我们的插电式混合动力车，因为他们可以把它们作为唯一的交通工具。他们不必担心里程，可以了解日常驾驶情况下的电动汽车。与全电动汽车相比，人们对购买插电式混合动力车的犹豫要少得多。这些车也有很好的燃油经济性。宝马3系插电式混合动力车的平均汽油消耗量为1.8升到1.6升。宝马集团还对新款宝马330e轿车进行了全生命周期的CO2认证，从原材料采购到整个供应链、生产和使用阶段，一直到循环回收结束。如果使用绿色能源充电，插电式混合动力车比汽油版大约有60%的优势。即使在使用阶段使用欧洲的平均混合电力进行充电，其优势仍超过20%。OlIverZIpse：女士们，先生们，下午好。 近年来，关于汽车制造商需要如何改变他们的商业模式的文章层出不穷。但是真正的转变发生在汽车本身，这才是真正的挑战所在。汽车是一种高度复杂的产品，我们在宝马集团的使命是使它适合未来我们不断增长的全球客户基础。虽然，我们的商业环境仍然不稳定（主要是政治方向的变化和情绪化的讨论），但我们有一些非常稳定的趋势支持我们的业务模式。如今，我们在大约160个国家销售我们的高档车。这已经清楚地表明，我们的客户的需求是多样化的。我们的战略工作是建立在宝马集团清晰的竞争力基础上的，我们的核心专长在于针对目标群体的需求和他们的连接需求进行优化的高档汽车。作为一家全球性的公司，宝马集团已经在全球主要地区建立了自己的生产和价值创造流程。我们现在将更加关注中国、美国和欧洲日益增长的差异。我们有意与当地专家进行对话，讨论有关的区域要求和需要。我们将获得的见解将直接集成到我们的战略方法中，这将使我们能够在未来在这些地区提供定制的产品、驱动列车、设备选项和服务。与此同时，我们正在更好地了解我们的客户，并改进我们以客户为中心的方法。在中国，持续的强劲增长和整体繁荣也影响着高档车市场。李克强总理上任以来，我已经同他见过两次面。不久，我还将前往美国。在全球各地，个人流动仍将是一个长期稳定的商业前景。预计高端市场的增长速度将高于整个市场。基于此，我们的目标是在不断增长的全球汽车市场中充分利用机会，超越高端市场。在2019年第三季度，宝马集团报告其核心市场在所有主要地区的增长：在亚洲和中国，改型为宝马3系长轴距。在美洲和美国，市场不景气；在欧洲，英国退欧和德国国内市场存在不确定性。但是，我们第三季度的交付量同比增长3.6%，超过61万辆。我们正在逆流而上。宝马和劳斯莱斯在第三季度和前9个月的销量也创下了历史新高。Mini品牌也实现了增长，宝马汽车公司(BMWMotorrad)也将迎来连续第九年的创纪录表现。在第三季度，增长率接近10%。在昨天的EICMA上，我们展示了三款2020年的新产品。我们第三季度的财务数字如下：集团税前利润超过22亿欧元，同比增长23.4%。净利润超过15亿欧元，增长11.5%；汽车板块的EBIT利润率为6.6%。尽管情况严峻，我们的目标是在长期内达到8%至10%的目标。这仍然是我们的根本目标。这也是资本市场所期望的，我们正在系统地进行这方面的工作。鉴于第三季度的积极发展，我们能够确定2019财年的指导方针。女士们，先生们，宝马集团历史上最大规模的车型攻势仍在继续，还有吸引人的车型，包括不同的驱动技术和最新的连接标准。我们认为这是对限制气候变化和减少排放的有效贡献。如果我们转向我们的客户，他们首先会寻找最适合他们生活方式和移动需求的车型。只有这样，他们才会考虑最适合他们需要的传动系统；全电动，或插电式混合动力，或高效内燃机。最重要的是，我们的客户总是期待一辆真正的宝马，而不管它的动力系统如何。我们可以为客户提供他们想要的型号。例如，宝马5系列轿车或X3，具有不同的驱动技术。这就是我们所说的选择的力量。为此，我们正在设计从2021年起的下一代汽车平台，使其能灵活地用于后轮和前轮驱动。我们可以在一个架构上制造各种驱动器，并将它们集成到我们的工 厂结构中。第一，关于奢侈品市场，我们已经进一步加强了我们的地位与宝马品牌，新的8系列，7系列和所有新的X7车型。8系列GranCoupe从9月开始发售。这是最畅销的8系列车型，也是宝马有史以来最豪华的四门跑车。这使我们处于有利地位，可以实现2018年至2020年奢侈品销售额翻一番的目标。第二，关于紧凑类，更新的X1自9月以来一直在市场上。随着新的宝马1系列，其中介绍了宝马新的内部和外部设计语言的细分市场。这是第一次，它是基于宝马前轮驱动架构。这使我们能够开发一个1系列，甚至比它的前身更好的驱动动力学。我们结合前轮驱动架构与最先进的底盘技术和近致动器车轮滑移限制。这一创新的牵引力控制来自宝马I。通过这种方式，新的1系列设定了敏捷和精度的基准。明年，2系列的GranCoupe将引入成功的四门轿跑车概念到高档紧凑型轿车。第三，关于宝马X车型。它们仍然非常受欢迎的原因之一是，它们比同类中许多类似的模型更有效率。今年以来，特别是X3和X4的销量增长非常强劲。自3月份推出以来，X7也受到了客户的好评。X3插电式混合动力车将在12月完成我们的产品线，明年我们也将推出电动X3。我们与戴姆勒公司的合资企业提供的移动服务。超过8300万用户使用这些服务。九月份的交易量增加到超过4.2亿。数字化增加了市场和产品需求的复杂性，反映出我们的行业正变得越来越具有挑战性。对许多人来说，这一挑战就是问题所在。另一方面，我们认为这是一个真正的机会。任何想要长期成功的人，都必须掌握这种不断增长的复杂性，同时保持盈利。这并不是一件容易的事情，一些新玩家已经开始体验到了。我相信，近年来，宝马集团的真正实力经常被低估。今天，我们已经是一家全球性的高科技公司。由于我们成千上万的合格员工的专业知识，我们在连贯的流程链中一起工作，并与我们的供应商。我们制造的每一辆车，都包含了一项非常先进的技术，使我们的客户受益。对他们来说，我们将继续把汽车提升到一个新的水平，使之适合未来，因为我们有技术和资金潜力这样做。我们也有必要的集成专业知识。管理复杂性、将效率与灵活性结合在一起，是我们的天性。我们会继续利用影响深远的科技变革，提升我们的业务模式。对我们来说，前进的道路是自己推动进步。这将是我们今后的重点，我们的客户将从这种战略方法中受益。我们认为这是我们对个人流动和社会未来的作用，我们正在承担这一责任。宝马股份有限公司比以往任何时候都更加多元化。随着新的X3M,X4M和M8模型，投资组合已经显著扩大。所有的新车型现在也可以作为竞争车型推向市场。NIcolasPeter：女士们，先生们，下午好。在今年首九个月，业务发展至今符合我们的期望。在第三季度，所有部门都在按计划增长。不出所料，我们的财务数据一年来每季度都有所改善。在充满挑战和极度动荡的商业环境中，我们正朝着全年目标 迈进。集团第三季度收入同比增长稳健，达到266.7亿欧元，符合预期。这尤其反映了我们年轻产品组合的强劲表现，以及积极的货币转换效应等因素。具体来说，像X3和X4这样的新型号现在已经完全可用，并证明非常受客户欢迎。我们在高利润的豪华车