食品饮料行业周报：酒鬼酒年报超预期，白酒板块开始企稳

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 食品饮料 2018年03月11日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 酒鬼酒年报超预期，白酒板块开始企稳 核心观点 行业表现对比图 一、市场表现 近五日食品饮料（中信）涨跌幅0.84%，农林牧渔（中信）涨跌幅2.00%，沪深300涨跌幅2.30%。 二、价格跟踪 茅台：1600元左右； 五粮液： 810元左右； 国窖1573: 760元左右； 猪价：11.45元／kg，价格开始低位企稳。 三、投资观点 1. 白酒：酒鬼酒17年报略超预期，白酒板块开始企稳 近期食品白酒板块跑输大盘，主要原因是洋河17年快报报表端低预期引发市场对白酒板块业绩的担忧，以及市场风格有所切换导致。本周酒鬼酒公布17年报，公司2017年实现收入8.78亿元，同比+34.13%；实现归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比+62.18%，折合EPS0.54元。Q4单季度实现收入3.27亿元，同比+48.14%；实现归属上市公司股东净利润0.60亿元，同比+38.60%。四季度收入端同比增长48%，尤其是在16年春节高位的基础上增速是超预期的，仅一家次高端的报表超预期，市场对白酒板块情绪就有所回升，板块开始企稳。 我们继续看好白酒板块，行业并未见拐点，渠道反馈动销非常好，库存低位，1季报预计将开门红尤其是优质白酒，我们建议择机买入一线白酒和优质次高端，积极布局一季报行情。核心标的：沱牌、水井坊、汾酒、五粮液；以及茅台、老窖、洋河。 2. 大众品：推荐伊利、金禾、安琪、绝味 伊利股份：本周伊利调整幅度较大，我们认为也是非基本面的情绪所致。春节返乡，见证了伊利强大的渠道力。食品大消费环境回暖确定，乳制品终端消费回暖更明显，龙头抢占市场份额优势明显，新品类豆奶饮品，进入新细分品类领域，我们对公司强大的市场运作能力以及公司的渠道力下，对此产品市场表现比较乐观，预计会成为新的业绩增长点，而且公司更有外延的预期，18年估值23x，可赚估值和业绩的钱。 安琪酵母和金禾实业同样值得长期持有。上下游双向利好，量价齐升贡献业绩持续稳定增长，龙头市占率不断提升，长期逻辑看好其细分品类龙头的长远发展前景。 四、推荐组合： 重点推荐：沱牌舍得、山西汾酒、水井坊、五粮液、伊利股份、金禾实业、绝味食品。 推荐：洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、安琪酵母。 五、风险提示：公司业绩不及预期；食品安全问题。 [table_stockTrend] 2016/4/25～2017/4/25-3%4%11%18%25%32%16/416/716/1017/117/4沪深300食品饮料 [ ble_relation] 相关报告 [tabl _rese rch] 研究员： 王树宝 电 话： 010-84183369 Email： wangshubao@guodu.com 执业证书编号： S0940511080001 联系人： 白姣姣 电 话： 010-84183207 Email： baijiaojiao@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资 评级 强烈推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6 个月内，股价跌幅在5%以上 免责声明 国都证券研究所及研究员在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，在研究所和研究员知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制。 [tbl_users] 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员 研究领域 E-mail 肖世俊 研究管理、策略研究 xiaoshijun@guodu.com 王树宝 汽车环保 wangshubao@guodu.com 王双 化工 wangshuang@guodu.com 苏国印 通讯、电子 suguoyin@guodu.com 于伯菲 房地产 yubofei@guodu.com 李树峰 传媒、互联网 lishufeng@guodu.com 黎虹宏 金融工程 lihonghong@guodu.com 白姣姣 食品饮料 baijiaojiao@guodu.com 陆星挺 家电、电力设备 luxingting@guodu.com 张亚滨 军工机械 zhangyabin@guodu.com 李兰 宏观、金融 Lilan@guodu.com 王义 医药 wangyiyj@guodu.com 吴凡 商贸 wufanyj@guodu.com