电力设备行业：千呼万唤驶出来，大众ID.4中国首发

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 千呼万唤驶出来，大众ID.4中国首发 ■亲民空间型SUV，有望成为新爆款：11月3日，一汽大众MEB平台的ID.4正式首发，新车定位于紧凑级纯电动跨界车，在NEDC工况下可实现550km的续航里程，其中ID.4 CROZZ曜夜首发版已正式开启预订。首先，由于MEB平台的优势，1）通过电池排布优化， 2）不需要像燃油车预留发动机和变速箱位臵，大众ID.4的空间感更佳。其次，ID.4注重驾驶体验和安全性，体现了大众汽车独特优势；同时，ID.4补贴后售价不超过25万元，相较于几款电动SUV车型价格更亲民，在对SUV偏好度更高的中国市场，有望成为新爆款。 ■首发于显著回暖之际，平台化车型加速电动化进程：三季度以来，中国新能源车销量显著回暖，大众ID.4首发于中国新能源车销量显著回暖之际，有望受益车市景气度提升。目前，在特斯拉引领下，中国新能源车已逐步进入产品驱动时代，在不同的价位区间内，有不同的车型满足消费者的不同需求。在此基础上，大众平台化战略引领传统车企转型发展。随着全球平台化车型陆续推出，优质供给大幅增加，电动化进程将持续加速，产品驱动效应将更加显著。而大众MEB平台车型的持续放量，也将使中国锂电相关产业链持续受益。 ■投资建议：1）国产大众ID.4价格亲民，有望成为新爆款，我们重点推荐大众MEB平台产业链相关公司宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳，建议关注国轩高科、亿纬锂能、克来机电等；2）特斯拉鲶鱼效应的带动，使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代，目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势，中国产业链价值持续凸显，持续重点推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、新宙邦等，建议关注：诺德股份、中科电气、德方纳米、贝特瑞、嘉元科技、欣旺达、孚能科技、星源材质等。 ■风险提示：下游需求不及预期。 Table_Tit le 2020年11月04日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 300750 宁德时代 290.00 买入-A 603659 璞泰来 135.00 买入-A 002812 恩捷股份 125.00 买入-A 002850 科达利 80.00 买入-A 600885 宏发股份 60.00 买入-A 002050 三花智控 22.94 买入-A 300073 当升科技 58.00 买入-A 300037 新宙邦 85.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.55 -1.03 -23.89 绝对收益 5.48 -0.24 -2.89 邓永康 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 王瀚 报告联系人 wanghan2@essence.com.cn 郭彦辰 报告联系人 guoyc@essence.com.cn 相关报告 电 新 板 块 繁 荣 ，“ 新 贵 ” 受 青 睐 2020-11-02 特斯拉迎历史最佳季度，能源发展路线持续夯实 2020-10-25 特斯拉系列研究之十一：历史最好季度，多项数据超预期 2020-10-23 全球聚焦能源革命，新能源板块持续向好 2020-10-19 新能源车观察系列78：金色九月，中国电动车水马龙 2020-10-15 -11%1%13%25%37%49%61%201 9-11202 0-03202 0-07202 0-11电力设备 沪深300 行业动态分析/电力设备 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 亲民空间型SUV，有望成为新爆款 .................................................................................... 3 2. 首发于显著回暖之际，平台化车型加速电动化进程............................................................. 5 3. 投资建议.......................................................................................................................... 10 图表目录 图1：电池排布优化获得更低重心........................................................................................... 3 图2：ID.4拥有更长轴距和更短前后悬 ................................................................................... 3 图3：ID.4的内饰设计............................................................................................................ 4 图4：ID.4基于MEB平台的电池设计 .................................................................................... 4 图5：2020年1-9月乘用车分类型销量（万辆） .................................................................... 4 图6：2019-2020新能源汽车产量数据（辆） ......................................................................... 5 图7：2019-2020新能源汽车销量数据（辆） ......................................................................... 5 图8：2019-2020新能源汽车累计月销量（辆） ..................................................................... 5 图9：能源、互联、智能革命注入产业发展新动力 .................................................................. 6 图10：面向 2035 年的六大总体目标 .................................................................................... 6 图11：新能源车关键节点及总体目标 ..................................................................................... 6 图12：充电设施关键节点及总体目标 ..................................................................................... 6 图13：中国地区1-9月分车型累计销量TOP20 ...................................................................... 7 图14：大众MEB平台适配不同品牌车型的电动化战略 .......................................................... 7 图15：大众MEB平台的590模组电池包............................................................................... 7 图16：大众ID.3推出首月销量即获全球第五 ......................................................................... 8 图17：大众ID.4 SUV已在中国量产 ...................................................................................... 8 表1：ID.4 基本信息 .............................................................................................................. 3 表2：大众MEB平台未来将在中国推出多款车型 ................................................................... 8 表3：国产ID.4 部分产品供应商 ............................................................................................ 9 qRoRpPrMyRpOmPnPyQtOnR8O9R6MoMoOpNrRkPrQqRfQrRrM8OrQpPuOoMoQxNmQwO行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 亲民空间型SUV，有望成为新爆款 千呼万唤始出来，ID.4宣布首发。11月3日，一汽大众MEB平台的ID.4正式首发，新车定位于紧凑级纯电动跨界车，在NEDC工况下可实现550km的续航里程。其中ID.4 CROZZ曜夜首发版已正式开启预订，补贴后售价不超过25万元。 表1：ID.4 基本信息 基本信息 ID.4 级别 紧凑型SUV 尺寸 4592 mm x 1852mm x 1629 mm 轴距 2765 mm 内饰 5座；515L行李箱空间；12英寸大屏导航 价格 补贴后不超过25万元 动力 后驱版 电机最大功率150kW（204马力），峰值扭矩310Nm 四驱版 系统综合功率225kW（310马力），峰值扭矩450Nm 续航里程 400至550公里（NEDC） 充电功率 125KW（DC），7.5KW（AC） 充电时间 最大容量电池模组可在45分钟内充电80% 性能 0-100km /h加速时间 6.4秒 最高时速 160km/h 资料来源：一汽大众官网，安信证券研究中心 空间型SUV，同等条件下较燃油车空间感受更佳。目前，ID.4的长宽高分别为4612/1852/1640mm，轴距为2765mm。尽管定位是紧凑型SUV，但是在实际上，由于MEB平台的优势，1）通过电池排布优化，是车辆获得更低的重心、载荷分布和前后配重比，因此相较于同类别燃油车，ID.4的前后载荷分配约为50：50。2）由于不需要像燃油车预留发动机和变速箱位臵，前后车轴大幅拉伸，因而实现了更长轴距和更短前后悬。 图1：电池排布优化获得更低重心 图2：ID.4拥有更长轴距和更短前后悬 资料来源：建约车评，安信证券研究中心 资料来源：建约车评，安信证券研究中心 注重驾驶体验与安全性体现优势。从驾驶体验来看，首先，车型配臵了100%的隐私玻璃，使人单独在车中会有更好的隐私保护，与