银行业周报：人民银行法修订推进现代中央银行制度建设，持续看好银行板块投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●银行业 2020年10月25日 [table_main] 公司深度报告模板 人民银行法修订推进现代中央银行制度建设，持续看好银行板块投资机会 银行业 推荐 维持评级 核心看点（10.19-10.25）  一周行业热点 1.2020年10月21日，央行行长易纲和银保监会主席郭树清在金融街论坛上讲话 易纲行长指出货币政策更好适应经济高质量发展的需要，同时稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。货币政策会更注重金融服务实体经济的质量和效益，同时把握好稳增长和防风险的平衡，实施正常的货币政策为经济主体提供正向激励，并把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。银保监会主席郭树清提出要全面增强金融的普惠性，推进金融供给侧结构性改革，深化金融机构内部治理改革，加强和改善监管，引导金融资源流向经济社会发展的薄弱领域。普惠金融政策导向不变，持续引导银行加大小微、民营企业支持力度。金融供给侧改革和内部治理深化，有助优化行业生态，提升服务实体经济质效，强化风险防控，促进银行稳健经营。 2.2020年10月23日，央行就《人民银行法》修改公开征求意见 《征求意见稿》明确央行制定和执行宏观审慎政策的职责定位，有助于强化中央银行在加强宏观审慎管理、维护金融稳定中的职能，突出中央银行防范和化解系统性金融风险的作用；拓展央行职能,为后续宏观调控、风险防范及其他监管职能发挥提供依据；建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，提升货币政策灵活度，填补宏观审慎政策的制度空白；明确系统性金融风险处置机制，维护金融稳定；人民银行法修订有利于推进现代中央银行制度建设，完善央行职能，促进经济增长和金融体系稳定健康运行，为银行高质量发展创造良好环境，提升服务实体经济质效。 3.2020年10月21日和23日，银行板块均实现领涨，延续国庆节后的上涨行情 我们认为本轮银行板块行情受到多重因素影响，有望延续上涨行情。具体来看，（1）宏观经济复苏趋势确立，银行业基本面拐点显现，三季报为重要窗口期。（2）不良加速处置释放资产质量风险，提高资产质量可靠性，未来拨备计提压力降低，减弱对利润负向影响。（3）市场行情驱动因素转向业绩，经济复苏环境下顺周期品种银行板块受到市场关注。（4）板块估值处于历史低位，配置价值凸显。  最新观点 易纲行长在金融街论坛上明确货币政策要更好适应高质量发展需求并坚持稳健的货币政策更加灵活适度，把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。人民银行法修订推进现代中央银行制度建设，完善央行职能，为银行高质量发展和增强服务实体经济能力创造良好环境。三季报进入披露期，平安银行拨备计提压力缓解，单季业绩增速转正，资产质量改善，为估值上行提供支撑。当前板块0.75XPB，估值处于历史低位，已充分反映让利影响。综合考虑基本面修复+低估值+资金关注，我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）以及常熟银行（601128.SH）。 重点公司 股票代码 证券简称 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市净率（LF） 市值（亿元） 600036.SH 招商银行 3.62% 13.09% 1.74 10235.89 000001.SZ 平安银行 6.02% 12.11% 1.22 3518.29 002142.SZ 宁波银行 1.91% 29.35% 2.17 2153.27 601128.SH 常熟银行 -1.16% -4.10% 1.36 233.52 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示：宏观经济增长低于预期的风险，监管收紧的风险。 分析师 武平平 ：010-66568224 : wupingping@chinastock.com.cn 分析师登记编号： S0130516020001 张一纬 ：010-66568668 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号： S0130519010001 市场数据 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -10%-5%0%5%10%2020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-03沪深300 银行 国有行 股份行 城商行和农商行 行业周报/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、最新研究观点 ................................................................................................................................................................ 2 （一）一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 2 （二）最新观点 ........................................................................................................................................................................ 3 （三）一周行情走势 ................................................................................................................................................................ 3 （四）国内外行业及公司估值情况 ........................................................................................................................................ 4 （五）风险提示 ........................................................................................................................................................................ 7 附录 ....................................................................................................................................................................................... 8 （一）银行业务相关指标 ........................................................................................................................................................ 8 （二）监管与政策 .................................................................................................................................................................. 13 （三）上市公司公告 .............................................................................................................................................................. 13 pOuMrNqPmQmMqPrOxPuNxP8O9R9PoMrRpNpPjMqRpPiNsQsN6MmMvMvPoPrMvPqNtN 行业周报/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、最新研究观点 （一）一周热点动态跟踪 表 1：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 2020年10月21日，央行行长易纲和银保监会主席郭树清在金融街论坛上讲话。 易纲行长指出要坚持稳健的货币政策，坚持和完善应对疫情中一些行之有效的结构性金融政策，助力完成全年发展目标任务。货币政策更好适应经济高质量发展的需要。货币政策应与高质量发展相适应，更加注重金融服务实体经济的质量和效益，提高金融机构长期支持实体经济的积极性，为涉农、小微企业、民营企业等提供持续支持。稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。尽可能长时间实施正常货币政策，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体提供正向激励，总体上有利于经济社会的可持续发展，有利于人民币资产的全球竞争力。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。 银保监会主席郭树清指出要全面增强金融的普惠性。必须坚定推进金融供给侧结构性改革；深化金融机构的内部治理改革；进一步加强和改善监管，引导金融资源流向经济社会发展的薄弱领域；金融机构要发挥专业优势，做好财富管理，增加居民财产性收入，实现人民群众财富的长期保值增值。普惠金融政策导向不变，持续引导银行加大小微、民营企业支持力度。此外，金融供给侧改革和内部治理深化，有助优化行业生态，提升服务实体经济质效，强化风险防控，促进银行稳健经营。 2020年10月23日，央行就《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。 《征求意见稿》主要内容包括：1.强调金融服务实体经济，加强金融宏观调控；2.落实党中央、国务院对人民银行的新职责要求；3.建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架；4.健全系统重要性金融机构、金融控股公司和重要金融基础设施的统筹监管制度；5.进一步发挥人民银行维护金融稳定和防范、处置系统性金融风险的作用；6.完善人民币管理规定；7.完善人民银行的治理制度；8.健全人民银行的履职手段，加大对金融违法行为的处罚力度。 此次修订旨在建设现代中央银行制度，推进金融供给侧结构性改革，防范化解系统性金融风险。《征求意见稿》顺应国际金融监管改革的趋势，明确央行制定和执行宏观审慎政策的职责定位，有助于强化中央银行在加强宏观审慎管理、维护金融稳定中的职能，突出中央银行防范和化解系统性金融风险的作用；拓展央行职能,为后续宏观调控、风险防范及其他监管职能发挥提供依据；建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，提升货币政策灵活度，填补宏观审慎政策制度空白；明确系统性金融风险处置机制，维护金融稳定。人民银行法修订有利于推进现代中央银行制度建设，完善央行